【广发传媒周观点260719】 AI：Kimi 3发布，我们认为其性能已经接近顶尖闭源模型，再次验证scaling law有效；未来2-3个月国产模型进入密集发
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【广发传媒周观点260719】
AI：Kimi 3发布，我们认为其性能已经接近顶尖闭源模型，再次验证scaling law有效；未来2-3个月国产模型进入密集发布期，大家有望集体进入大参数新阶段，建议积极关注，从我们自身测评来看Kimi K3的Agent集群模式为一套完整的工作流——Agent默认参与任务规划（planning）并分配任务，每个子任务均为独立的对话/任务单元这导致其推理消耗的token数显著提升，但输出效果已经接近头部模型水平，持续看好国产模型发展 测评效果欢迎联系章驰～ 国内大参数开源模型到来的早于我们此前预期，且正在拉高对高端推理算力的需求，看好后续国内CSP的收入毛利率提升；建议关注阿里、腾讯。模型侧短期建议先关注qwen3.8、DS V4正式版、Minimax3.1、GLM5.3的发布；9月份后互联网厂商关注Qwen4和混元4的表现。
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总体总结
主题正文
- 未来2-3个月国产模型进入密集发布期，大家有望集体进入大参数新阶段，建议积极关注，从我们自身测评来看Kimi K3的Agent集群模式为一套完整的工作流——Agent默认参与任务规划（planning）并分配任务，每个子任务均为独立的对话/任务单元这导致其推理消耗的token数显著提升，但输出效果已经接近头部模型水平，持续看好国产模型发展 测评效果欢迎联系章驰～
- 模型侧短期建议先关注qwen3.8、DS V4正式版、Minimax3.1、GLM5.3的发布；
- ChinaJoy定档7月31日（主题"与AI同游"），关注参展厂商预热物料释放及新品预告。
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- 短期来看，公司收入预计仍维持景气增长（yoy20-30%），利润端Q2-Q3受双系统运行、算力投入加大影响，Q4和27年新系统上线运行，有望见证收入增速和利润率同时释放；
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