📌 🔍分析之前，我想先试着梳理清楚这波存储股票下跌已经 price in（计价消化）了哪些市场预期，总结下来主要有几点： 📌1. 很多掌握定价话语权的资金认为
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🔍分析之前，我想先试着梳理清楚这波存储股票下跌已经 price in（计价消化）了哪些市场预期，总结下来主要有几点： 📌1. 很多掌握定价话语权的资金认为 DRAM/NAND 价格今年就是本轮周期高点，企业 EPS 不会再继续上调，从明年开始存储产品价格就会进入下行通道 📌2. 存储板块依旧被市场视作纯周期板块，不管长期供货协议（LTA）的情况如何，市场不认可其成长属性；只要还没经历下行周期验证自身盈利韧性，就只会被定义为纯周期标的，市场当前的盈利假设是今年盈利 100、明年盈利 60、后年甚至可能亏损 20，所以当前股价对应的是明年 3-4 倍 PE 📌3. 市场已经在交易 AI 资本开支（AI CapEx）增速见顶的预期，整条 AI 供应链正处在成长增速斜率放缓的阶段 📌4. 美国政府要求三星、海力士交出 AI 业务带来的超额利润，韩国存储企业因此存在 “韩国标的折价（Korean discount）” 💡综合来看，近期相关舆论释放的大部分信息，其实早已被市场纳入预期、反映在股价当中 💡我们认为崔泰源相关言论带来的新增信息并非 “降价” 这个结论本身，而是言论背后暗藏的战略与政治考量： 📊与此同时他也着重强调了供给端偏紧的现状，原话表述为 “明年需求相比今年增长 60~100%，但明年几乎没有公司能够新增产能，会陷入极度紧缺的局面”。结合这样的供需格局来看，存储价格实际上很难出现实质性回落
总体总结
主题正文
- 🔍分析之前，我想先试着梳理清楚这波存储股票下跌已经 price in（计价消化）了哪些市场预期，总结下来主要有几点：
- 📌1. 很多掌握定价话语权的资金认为 DRAM/NAND 价格今年就是本轮周期高点，企业 EPS 不会再继续上调，从明年开始存储产品价格就会进入下行通道
- 📌2. 存储板块依旧被市场视作纯周期板块，不管长期供货协议（LTA）的情况如何，市场不认可其成长属性；
- 只要还没经历下行周期验证自身盈利韧性，就只会被定义为纯周期标的，市场当前的盈利假设是今年盈利 100、明年盈利 60、后年甚至可能亏损 20，所以当前股价对应的是明年 3-4 倍 PE
- 📌3. 市场已经在交易 AI 资本开支（AI CapEx）增速见顶的预期，整条 AI 供应链正处在成长增速斜率放缓的阶段
- 📌4. 美国政府要求三星、海力士交出 AI 业务带来的超额利润，韩国存储企业因此存在 “韩国标的折价（Korean discount）”
- 💡我们认为崔泰源相关言论带来的新增信息并非 “降价” 这个结论本身，而是言论背后暗藏的战略与政治考量：
- 📊与此同时他也着重强调了供给端偏紧的现状，原话表述为 “明年需求相比今年增长 60~100%，但明年几乎没有公司能够新增产能，会陷入极度紧缺的局面”。