SHEIN经营解析与增长驱动交流纪要 1、24-25年GMV550/675e美元，收入分别380/442e美元；26年GMV目标780e美元、同比增长约15-1

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SHEIN经营解析与增长驱动交流纪要

1、24-25年GMV550/675e美元，收入分别380/442e美元；26年GMV目标780e美元、同比增长约15-16%，营收约500e美元、同比增长约13%；净利率预计升至7.8-8.2%，未来五年维持6.5%以上盈利水平。（备注：行业数据仅供参考、下同）

2、1P自营业务占比52%、3P业务占比48%；3P业务以全托管模式为主，占比近50%，半托管是重点发力对象、POP及KA占比约20%。

3、美国GMV占比27-31%，欧洲22-25%；拉美26年占比有望突破20%，中东有望达18%，新兴市场成核心增长引擎。

4、 女装GMV占比降至49%，男装占比约10%，鞋包配饰约12%，家居百货升至10-12%，童装及母婴约9%，美妆个护约6%。

5、欧美客单价达55-60美元，年均消费频次稳定在12-15次；欧洲52-55美元；中东47-50美元；拉美42-45美元；东南亚37-40美元。

6、3P综合Take Rate约15%，平台贡献利润率7-10%；全托管免佣赚差价，POP佣金10-15%，高于Temu。

7、空运占比从2024年35%升至2026年60-70%；成本波动于5-8美元/千克，物流费用占营收比重为7-12%。

8、活跃供应商3000-4500家，快反型占30-40%；C级长尾约5000-6000家，承接细分品类测试及全托管转化。

9、S级供应商500-750家，补单周期7-14天；首单测试仅50-200件，3-7天完成首轮验证，库存风险极低。

10、中东基建升级兑现体验红利，签收率与时效双提升。 中东COD签收率提升至85-90%；本地仓履约缩至5-7天，迪拜最快1-3天送达，转化率显著提升。

总体总结

主题正文

1. 1、24-25年GMV550/675e美元，收入分别380/442e美元；
2. 26年GMV目标780e美元、同比增长约15-16%，营收约500e美元、同比增长约13%；
3. 净利率预计升至7.8-8.2%，未来五年维持6.5%以上盈利水平。
4. 3P业务以全托管模式为主，占比近50%，半托管是重点发力对象、POP及KA占比约20%。
5. 拉美26年占比有望突破20%，中东有望达18%，新兴市场成核心增长引擎。
6. 4、 女装GMV占比降至49%，男装占比约10%，鞋包配饰约12%，家居百货升至10-12%，童装及母婴约9%，美妆个护约6%。
7. 6、3P综合Take Rate约15%，平台贡献利润率7-10%；
8. 首单测试仅50-200件，3-7天完成首轮验证，库存风险极低。