- Citi维持小鹏汽车(XPEV)买入评级，目标价22.50美元（潜在涨幅60.3%）。MONA L03上市7分钟内不可退订订单超2万辆，起售价12.38万元
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- Citi维持小鹏汽车(XPEV)买入评级，目标价22.50美元（潜在涨幅60.3%）。MONA L03上市7分钟内不可退订订单超2万辆，起售价12.38万元人民币，提供BEV和EREV两种动力选择，搭载自研图灵芯片（750/1500 TOPS）。未来新车型将在中国和全球同步上市。VLA2.0自动驾驶系统预计2027年在欧洲交付，人形机器人IRON计划2027年推向全球市场（2026年底月产能达1000台），Robotaxi已于2026年5月量产下线并启动内测，飞行汽车预订超7000台。Citi采用SOTP估值法：汽车业务给予2026E 1.5x P/S（高于2年均值2个标准差），机器人业务给予8x 2026E P/S。
Citi于2026年7月16日发布小鹏汽车（XPEV）快讯报告，维持评级，目标价，较当前股价（14.04美元）有约**60.3%**的潜在涨幅。报告聚焦于四个核心主题：。
一、MONA L03：订单超预期，产品力突出 小鹏于2026年7月16日正式发布MONA L03紧凑型SUV，市场反响热烈： ：上市7分钟内不可退订订单即突破，创下小鹏新车发布的历史纪录之一。 ：起售价，较预售价下调约2万元，显示出极强的价格竞争力。 ：同时提供BEV（纯电）和EREV（增程）两种动力形式，BEV版CLTC续航525km/625km，EREV版配备37.2kWh电池，纯电续航315km，综合续航达1,330km。 ：Max版本搭载单芯片750 TOPS算力（VLA蒸馏版），Ultra SE版本双芯片达完整VLA体验。此前此类AI硬件仅出现在高价位车型，MONA L03将其带入的大众市场。 二、全球化战略：未来车型中国与全球同步上市 MONA L03同步在欧洲多个市场上市，起售价，覆盖65个国家和地区。小鹏明确表示，这标志着公司全球化战略进入新阶段。 三、ADAS技术出海：VLA 2.0欧洲验证完成 小鹏近期在欧洲完成了图灵AI智能驾驶的首次海外本地化验证，成为。 系统可识别欧洲复杂交通标志、理解本地交规和路权规则，并适配欧洲驾驶习惯。 ，有望成为重要的销量增长驱动力。 四、人形机器人IRON：2027年全球推广 ：IRON人形机器人计划2026年底达到的产能。 ：2027年推向全球市场，届时小鹏展厅及各类商业场所将出现其提供购物引导、产品介绍等服务。 ：仿人结构设计、车规级安全标准与量产能力、基于图灵芯片与物理世界大模型的AI能力。 机器人支持本地感知、自主决策和交互执行，可通过自然语言指令完成复杂任务。 五、Robotaxi与飞行汽车双线推进 ：已于2026年5月正式量产下线，近期启动内测，计划2026年内开展试运营及中小规模示范服务。小鹏定位为，向全球合作伙伴输出完整解决方案。 ：预订量突破，创下世界纪录，预计2026年内实现量产。 六、行业格局判断：Citi偏好分化 Citi在报告中给出了明确的行业偏好排序： 投资逻辑偏好标的 高弹性标的
盈利上修趋势
卖出评级
Citi预计，行业增长分化将持续到3Q26。
Citi采用**SOTP（分部估值法）**对小鹏进行估值，目标价22.50美元（约合87.7港元）： 业务板块估值方法估值结果
1.5x 2026E P/S（高于2年均值2个标准差） US$21.0 / HK$81.8
8x 2026E P/S（参考三花/恒力等A股机器人主题标的均值，低于UBTech因考虑早期阶段） US$1.5 / HK$5.9
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Citi还指出，虽然量化风险评级显示小鹏为高风险，但鉴于其较长的交易历史、2025年全年销量有望突破，以及公司治理的改善，。
未能按时、大规模、高质量地设计制造汽车；行业竞争加剧 需求低于预期 未能以盈利方式向客户提供达标服务
新能源汽车销量超预期 重磅车型大幅提升公司品牌与声誉 投资者对现金消耗和再融资的担忧得到缓解 ：本报告核心信息是小鹏MONA L03上市表现远超预期，叠加ADAS全球化、人形机器人量产、Robotaxi与飞行汽车的多线进展，Citi看好小鹏在2026年下半年实现销量增长超越同业，并通过SOTP估值给予22.50美元目标价，对应60.3%的上行空间。
总体总结
主题正文
- MONA L03上市7分钟内不可退订订单超2万辆，起售价12.38万元人民币，提供BEV和EREV两种动力选择，搭载自研图灵芯片（750/1500 TOPS）。
- VLA2.0自动驾驶系统预计2027年在欧洲交付，人形机器人IRON计划2027年推向全球市场（2026年底月产能达1000台），Robotaxi已于2026年5月量产下线并启动内测，飞行汽车预订超7000台。
- Citi采用SOTP估值法：汽车业务给予2026E 1.5x P/S（高于2年均值2个标准差），机器人业务给予8x 2026E P/S。
- Citi于2026年7月16日发布小鹏汽车（XPEV）快讯报告，维持评级，目标价，较当前股价（14.04美元）有约**60.3%**的潜在涨幅。
- ：同时提供BEV（纯电）和EREV（增程）两种动力形式，BEV版CLTC续航525km/625km，EREV版配备37.2kWh电池，纯电续航315km，综合续航达1,330km。
- Citi预计，行业增长分化将持续到3Q26。
- Citi还指出，虽然量化风险评级显示小鹏为高风险，但鉴于其较长的交易历史、2025年全年销量有望突破，以及公司治理的改善，。
- ：本报告核心信息是小鹏MONA L03上市表现远超预期，叠加ADAS全球化、人形机器人量产、Robotaxi与飞行汽车的多线进展，Citi看好小鹏在2026年下半年实现销量增长超越同业，并通过SOTP估值给予22.50美元目标价，对应60.3%的上行空间。