【tfjx】日联科技半年报业绩预告点评：业绩表现亮眼，“光模块+PCB+主业”三驾马车同步发力；翻倍空间建议重点关注 公司26H1实现营收约7.15亿元，同比+
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【tfjx】日联科技半年报业绩预告点评：业绩表现亮眼，“光模块+PCB+主业”三驾马车同步发力；翻倍空间建议重点关注
公司26H1实现营收约7.15亿元，同比+55.3%；实现归母净利润1.28亿元，同比+54.6%；实现扣非归母净利润1.09亿元，同比+82.71%。其中Q2实现收入4.19亿元，同比+61%，环比+42%；实现归母净利润0.84亿元，同比+79%，环比+91%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比+93%，环比+141%。Q2归母净利率为20%，同比/环比分别提升2.0/5.2pct，Q2盈利能力明显修复。
公司业绩增长主要系下游集成电路、高端电子制造等领域景气度高，市场需求旺盛。同时，收并购SSTI等并表，为公司业绩增长产生一定贡献。
“光模块+PCB+主业”三驾马车同步发力： 光模块检测方面菲莱订单饱满。当前光芯片扩产受老化测试等设备产能制约。公司拟收购菲莱在光电子器件、逻辑器件老化测试和晶圆级测试等领域具备核心技术优势， 核心团队来自光通信知名行业龙头公司。收购后公司将为菲莱在规模化生产方面赋能。菲莱25年收入1.7亿，订单超2亿， ！而根据我们了解前五个月订单6e元。光通信相关检测市场目前景气度高，我们预计资本开支将维持三年以上，且工艺升级带来后续设备需求。
PCB环节X射线检测有望提供百亿空间。目前PCB生产中的X射线需求主要针对M8及以上材料的背钻检测，大厂需求迫切，头部厂商已锁定海外龙头产能，催生国产厂商机会。我们测算26年需求或以上千台，而后随着M9材料加工占比提高，整体抽检率有望提升。公司X射线解决方案在工业方面已有长期应用，去年已在PCB检测设备上形成上亿收入，其中30%为高端需求暨背钻检测相关产品，且意向头部客户出货；近期同样有望批量出货。
主业方面，我们认为全年主业利润超3亿（2.5e+主业+0.5e收并购）。上半年业绩表现亮眼证明景气度：下游新能源检测景气度高，半导体（存储）检测设备有望打入头部厂商，SSTI有望提供高端增量。我们认为可给予公司更高的估值，看好公司今年主业100亿+市值。短期看好公司500亿（250e菲莱+150ePCB背钻检测+100e主业）市值， 目前尚有翻倍空间。我们认为公司在PCB及光模块测试（特别是PCB检测）的市值尚未完全体现，公司“光模块+PCB+主业（半导体...）”三驾马车并进，建议重点关注！
总体总结
主题正文
- 翻倍空间建议重点关注
- 实现扣非归母净利润0.77亿元，同比+93%，环比+141%。
- 公司拟收购菲莱在光电子器件、逻辑器件老化测试和晶圆级测试等领域具备核心技术优势， 核心团队来自光通信知名行业龙头公司。
- 光通信相关检测市场目前景气度高，我们预计资本开支将维持三年以上，且工艺升级带来后续设备需求。
- 目前PCB生产中的X射线需求主要针对M8及以上材料的背钻检测，大厂需求迫切，头部厂商已锁定海外龙头产能，催生国产厂商机会。
- 公司X射线解决方案在工业方面已有长期应用，去年已在PCB检测设备上形成上亿收入，其中30%为高端需求暨背钻检测相关产品，且意向头部客户出货；
- 主业方面，我们认为全年主业利润超3亿（2.5e+主业+0.5e收并购）。
- 我们认为公司在PCB及光模块测试（特别是PCB检测）的市值尚未完全体现，公司“光模块+PCB+主业（半导体...）”三驾马车并进，建议重点关注！