【招商医药】龙头药房重启扩张，收入拐点将至，关注低位投资价值 [玫瑰]政策面底部向上，线下药房渠道价值认证，龙头企业合规优势有望逐步体现。九部委文件扶正零售药房

• 序号：420
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

【招商医药】龙头药房重启扩张，收入拐点将至，关注低位投资价值

[玫瑰]政策面底部向上，线下药房渠道价值认证，龙头企业合规优势有望逐步体现。九部委文件扶正零售药房渠道价值，同时随着追溯码等监管手段优化、线上线下监管公平性问题改善，合规龙头药房有望因此受益。

[玫瑰]行业出清加速，供给结构优化。关店潮本质是门店数量泡沫的周期性破灭，政策和经济环境是加速剂根据中康数据，2025年各季度门店净减少数量均超过3000家，关店规模呈逐季波动扩大趋势。

[玫瑰]龙头药房重启扩张，业绩兑现进行时。2024年龙头药房开始主动优化门店，从“快速扩张”转向“提质增效”，降本效应2025年在利润端体现，而收入短期承压。考虑到2026年龙头药房关店基本结束、开始重启扩张，预计收入今年亦将出现拐点（外延+内生同店改善）。

[玫瑰]行业历经政策、经济环境低谷及闭店潮，基本面和估值均已触底。从行业角度，门店出清加速龙头优势放大、政策环境向好信号明确；个股角度龙头药房外延内生增长均有积极变化，多元化销售打开长期空间，关注龙头投资机会。 [咖啡]重点关注：益丰药房，大参林，老百姓

[玫瑰]风险提示：医保监管、比价控费、处方外流不及预期、竞争加剧、合规事件等风险

总体总结

主题正文

1. 【招商医药】龙头药房重启扩张，收入拐点将至，关注低位投资价值
2. 九部委文件扶正零售药房渠道价值，同时随着追溯码等监管手段优化、线上线下监管公平性问题改善，合规龙头药房有望因此受益。
3. 关店潮本质是门店数量泡沫的周期性破灭，政策和经济环境是加速剂根据中康数据，2025年各季度门店净减少数量均超过3000家，关店规模呈逐季波动扩大趋势。
4. 2024年龙头药房开始主动优化门店，从“快速扩张”转向“提质增效”，降本效应2025年在利润端体现，而收入短期承压。
5. 考虑到2026年龙头药房关店基本结束、开始重启扩张，预计收入今年亦将出现拐点（外延+内生同店改善）。
6. 个股角度龙头药房外延内生增长均有积极变化，多元化销售打开长期空间，关注龙头投资机会。
7. [咖啡]重点关注：益丰药房，大参林，老百姓
8. [玫瑰]风险提示：医保监管、比价控费、处方外流不及预期、竞争加剧、合规事件等风险