TCL电子收购TCL空调51%股权 点评： 1️⃣对价相对公允，原股东实现有限度的收益。算下来业绩增厚程度略大于股权稀释程度。 2️⃣长期协同可期。空调海外品牌

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TCL电子收购TCL空调51%股权

点评： 1️⃣对价相对公允，原股东实现有限度的收益。算下来业绩增厚程度略大于股权稀释程度。

2️⃣长期协同可期。空调海外品牌业务薄弱，2027年TCL黑电在sony加持下将登顶全球龙一，把空调置于体内将充分承接这一红利。

3️⃣利益深度绑定，大股东信心充足。股东形同以资产“加仓”TCL电子，长期看好。

TCL空调基本情况 ■1/4海外品牌，1/2海外odm，1/4国内品牌，盈利能力依次由高到低；品牌业务中，中国80e，亚太20e+，拉美20e+，中东非10e， 北美10e，欧洲10e；整体9成家用，1成商用+特种； ■2026年预计收入持平，利润同比有一定压力

回报规划：预计未来保持50%。 AIDC 相关业务收入1-2亿港元，占比尚小。

空调 13.57e商誉减值，目前没有业绩承诺，卖方没有锁定期。

总体总结

主题正文

1. 1️⃣对价相对公允，原股东实现有限度的收益。
2. 空调海外品牌业务薄弱，2027年TCL黑电在sony加持下将登顶全球龙一，把空调置于体内将充分承接这一红利。
3. ■1/4海外品牌，1/2海外odm，1/4国内品牌，盈利能力依次由高到低；
4. 品牌业务中，中国80e，亚太20e+，拉美20e+，中东非10e， 北美10e，欧洲10e；
5. ■2026年预计收入持平，利润同比有一定压力
6. 回报规划：预计未来保持50%。
7. AIDC 相关业务收入1-2亿港元，占比尚小。
8. 空调 13.57e商誉减值，目前没有业绩承诺，卖方没有锁定期。