【华泰互联网传媒夏路路Jonos】恒科加仓时刻，强call互联网估值修复，首推美团+阿里 [太阳]互联网板块2Q preview基本结束，短期基本面利空因素相继
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【华泰互联网传媒夏路路Jonos】恒科加仓时刻，强call互联网估值修复，首推美团+阿里
[太阳]互联网板块2Q preview基本结束，短期基本面利空因素相继兑现完毕。Preview过程中，部分高权重标的在利空落地后跑出显著的逼空行情及多头回补趋势。前期互联网板块跌幅已深，若TMT板块内高切低、硬且软的资金流向趋势进一步确认，建议关注基本面趋势边际向好、估值处于低位的互联网龙头公司，如美团、阿里、哔哩、京东、满帮、贝壳等。
[庆祝]美团：竞争双线同时进入修复期，外卖战已经拐弯，2Q UE有望超预期盈利，到店业务来自抖音压力也在趋缓，此外，AI从此前市场担心的颠覆风险逐步转变为美团的正向加持，LongCat-2.0 是美团目前最具战略价值的 AI 产品之一，具备模型自主性后，可持续利用丰富的本地生活场景，打造全新Agent生态，后续强化内部降本增效。
[庆祝]阿里：2Q电商业绩承压已充分消化，云业务延续强劲增长势头、且利润率提升如期兑现。估值低位具备事件型催化修复空间，建议关注后续模型迭代进展、苹果ai合作进展、平头哥芯片出货情况及电商外卖业绩修复节奏等。
[庆祝]哔哩哔哩：社区流量增长高于行业，广告高增贡献稳定现金流（yoy+27%），四季度在新游戏的带动下，有望超预期，当前27年12.5x，估值底部。
[庆祝]京东：2Q业绩预期触底，后续开启边际修复周期。2Q的国补高基数压力、外卖流量高基数压力等造成短期业绩承压，但伴随市场look through至2H，业绩增速的逐步修复趋势有望助力情绪改善。
[庆祝]满帮：生态治理过渡拐点期，交易佣金业务仍稳步增长。目前26年12.3x PE具备安全边际。
[庆祝]贝壳：看好2H顺周期。2Q存量房GTV加速到高个位数，佣金率保持稳定；租赁在管房源和利润率快速增长，26年新业务有望贡献40%的利润增量。目前26年16xPE，且有7%股东回报和500亿净现金托底。
总体总结
主题正文
- 前期互联网板块跌幅已深，若TMT板块内高切低、硬且软的资金流向趋势进一步确认，建议关注基本面趋势边际向好、估值处于低位的互联网龙头公司，如美团、阿里、哔哩、京东、满帮、贝壳等。
- [庆祝]美团：竞争双线同时进入修复期，外卖战已经拐弯，2Q UE有望超预期盈利，到店业务来自抖音压力也在趋缓，此外，AI从此前市场担心的颠覆风险逐步转变为美团的正向加持，LongCat-2.0 是美团目前最具战略价值的 AI 产品之一，具备模型自主性后，可持续利用丰富的本地生活场景，打造全新Agent生态，后续强化内部降本增效。
- [庆祝]阿里：2Q电商业绩承压已充分消化，云业务延续强劲增长势头、且利润率提升如期兑现。
- 估值低位具备事件型催化修复空间，建议关注后续模型迭代进展、苹果ai合作进展、平头哥芯片出货情况及电商外卖业绩修复节奏等。
- [庆祝]哔哩哔哩：社区流量增长高于行业，广告高增贡献稳定现金流（yoy+27%），四季度在新游戏的带动下，有望超预期，当前27年12.5x，估值底部。
- 2Q的国补高基数压力、外卖流量高基数压力等造成短期业绩承压，但伴随市场look through至2H，业绩增速的逐步修复趋势有望助力情绪改善。
- [庆祝]满帮：生态治理过渡拐点期，交易佣金业务仍稳步增长。
- 租赁在管房源和利润率快速增长，26年新业务有望贡献40%的利润增量。