江丰电子业绩预告解读以及零部件调整观点： 首先说明一下市场的一致预期及对应原因 非经营性损益比较多，因为有LCD面板靶材的出表和其他子公司的融资估值提升。扣非不
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江丰电子业绩预告解读以及零部件调整观点： 首先说明一下市场的一致预期及对应原因 非经营性损益比较多，因为有LCD面板靶材的出表和其他子公司的融资估值提升。扣非不及预期的主要原因是，业绩是在下半年才开始体现，5月28日靶材涨价才陆续落地，体现到财报要到三季度。 公司的高纯金属靶材涨价的正式落地是从今年六月陆续开始，部分大客户（如国内头部fab厂及存储厂、韩国头部存储厂等）的新价格执行预计是从26Q3开始，而原材料端已在26Q1-Q2涨了两轮，因此Q2是公司今年承压的拐点季度，也是顺价落地的第一个季度，这也是我们6月26日点评中强调会低于预期的风险点。 对此我的看法是，原材料是市场化的，大宗市场肯定会比非标市场涨的快，短期扰动是必然，但下游需求和订单是确定性的，顺价的落地也是确定性的，只是需要一点时间。 再说明一下最后扣非会比“环比持平”的预期略低的核心原因 公司海外收入占比在50%左右，而Q2因战争等因素造成美元汇率波动，对公司利润造成4kw左右的汇兑影响。 而公司作为国内唯一具有海外头部fab厂先进制程及先进存储的精密靶材供应商，短期看受到一定汇兑的影响，但中长期海外敞口的稀缺性和市场份额的快速占领会给公司带来更高的成长性。 因此，从当前节点来看，一方面，26Q2公司营收同比增长30%，其中零部件同比增长50%且毛利率快速回升，业务/订单/经营层面持续向好；另一方面，承压季度的压力已释放，影响二季度的核心原材料波动、汇率问题的影响在边际递减，当前已接近预期低位。 一个季度的承压不能否认公司确定性的成长性及全球半导体供应链的核心卡位，衡量一个公司价值肯定不能看已经确认的业绩，要看成长性，江丰的靶材未来在全球份额的提升，静电卡盘、半导体零部件、凯德石英等等都会构成公司多维度的竞争力。 恐慌绝望之后便是酝酿希望，更低的预期，更便宜的股价，对应更亮眼的三季报，也在酝酿性价比，其他富创精密、珂玛科技、神工股份等零部件受江丰影响，同样也可关注接下来跌幅出来的机会，越大跌，我是越看到左侧机会的，只要市场风偏不杀逻辑，那么这个跌下去的估值还能被接下来超预期的业绩补回来。
总体总结
主题正文
- 公司的高纯金属靶材涨价的正式落地是从今年六月陆续开始，部分大客户（如国内头部fab厂及存储厂、韩国头部存储厂等）的新价格执行预计是从26Q3开始，而原材料端已在26Q1-Q2涨了两轮，因此Q2是公司今年承压的拐点季度，也是顺价落地的第一个季度，这也是我们6月26日点评中强调会低于预期的风险点。
- 对此我的看法是，原材料是市场化的，大宗市场肯定会比非标市场涨的快，短期扰动是必然，但下游需求和订单是确定性的，顺价的落地也是确定性的，只是需要一点时间。
- 公司海外收入占比在50%左右，而Q2因战争等因素造成美元汇率波动，对公司利润造成4kw左右的汇兑影响。
- 而公司作为国内唯一具有海外头部fab厂先进制程及先进存储的精密靶材供应商，短期看受到一定汇兑的影响，但中长期海外敞口的稀缺性和市场份额的快速占领会给公司带来更高的成长性。
- 因此，从当前节点来看，一方面，26Q2公司营收同比增长30%，其中零部件同比增长50%且毛利率快速回升，业务/订单/经营层面持续向好；
- 另一方面，承压季度的压力已释放，影响二季度的核心原材料波动、汇率问题的影响在边际递减，当前已接近预期低位。
- 一个季度的承压不能否认公司确定性的成长性及全球半导体供应链的核心卡位，衡量一个公司价值肯定不能看已经确认的业绩，要看成长性，江丰的靶材未来在全球份额的提升，静电卡盘、半导体零部件、凯德石英等等都会构成公司多维度的竞争力。
- 恐慌绝望之后便是酝酿希望，更低的预期，更便宜的股价，对应更亮眼的三季报，也在酝酿性价比，其他富创精密、珂玛科技、神工股份等零部件受江丰影响，同样也可关注接下来跌幅出来的机会，越大跌，我是越看到左侧机会的，只要市场风偏不杀逻辑，那么这个跌下去的估值还能被接下来超预期的业绩补回来。