[红包]片仔癀：股价涨停，三大变化 [玫瑰]变化一：库存清理干净，价格体系恢复正常 在公司25Q3开始控货稳价之后，截至2026年Q一公司供货稳价基本结束。 [

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[红包]片仔癀：股价涨停，三大变化

[玫瑰]变化一：库存清理干净，价格体系恢复正常

在公司25Q3开始控货稳价之后，截至2026年Q一公司供货稳价基本结束。

[玫瑰]变化二：牛黄成本大幅降价，毛利率预计大幅改善

南美牛黄进口放开，公司直接受益，并且国内牛黄从高点180万元/公斤，降至疫情前50万元/公斤，毛利率可见的未来大幅改善，有望回归高毛利率

[玫瑰]变化三：国药堂开店升级，北方总部开业

目前已签约全国著名名医200多家，计划100家国药堂时进行升级，建设民营化医馆。后续还有约百家国药堂新开计划。今年6月北方总部开业，挖掘北方市场

[玫瑰]详见研报观点提示 小程序://研究服务/kCxwCu3ZBHaOgAs 片仔癀（600436.SH）2025年年报及2026年一季报点评—获得进口牛黄批文，迎来业绩拐点

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总体总结

主题正文

1. [玫瑰]变化一：库存清理干净，价格体系恢复正常
2. 在公司25Q3开始控货稳价之后，截至2026年Q一公司供货稳价基本结束。
3. [玫瑰]变化二：牛黄成本大幅降价，毛利率预计大幅改善
4. 南美牛黄进口放开，公司直接受益，并且国内牛黄从高点180万元/公斤，降至疫情前50万元/公斤，毛利率可见的未来大幅改善，有望回归高毛利率
5. 目前已签约全国著名名医200多家，计划100家国药堂时进行升级，建设民营化医馆。
6. 今年6月北方总部开业，挖掘北方市场
7. 小程序://研究服务/kCxwCu3ZBHaOgAs
8. 片仔癀（600436.SH）2025年年报及2026年一季报点评—获得进口牛黄批文，迎来业绩拐点