- 美股医疗保健财报季开局表现疲软：JNJ（跌2.7%）和ELV（跌8.5%）已于昨日公布业绩，ELV因联邦医疗补助市场担忧承压；预计今日UNH（涨7%）将带动

• 序号：070
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

• 美股医疗保健财报季开局表现疲软：JNJ（跌2.7%）和ELV（跌8.5%）已于昨日公布业绩，ELV因联邦医疗补助市场担忧承压；预计今日UNH（涨7%）将带动板块均值回归，MRK口服PCSK9抑制剂获批开启新产品周期，ATAI/LLY并购交易亦成为市场焦点。
• UNH业绩大超预期并上调全年指引：医疗赔付比率（MCR）为86.7%（低于预期88.4%），2Q26 EPS达6.38美元（预期4.91美元），营收657亿美元（预期651亿美元），公司将全年EPS指引上调至19.50-20美元（前值18.25美元以上）。
• ABT业绩小幅超预期并上调EPS指引：2Q营收126亿美元（预期125亿美元），可比销售增长4.8%（预期4.5%），重申全年可比销售增长6.5%-7.5%指引，并将调整后EPS指引上调至5.45-5.60美元（前值5.38-5.58美元）。

美股医疗保健板块财报季以"湿冷开局"（soggy start）开启。JNJ（强生）和ELV（Elevance Health）于7月15日正式公布业绩，标志着2Q26财报季的正式启动。其中： ：股价下跌2.7%，但跌幅更多源于前期涨幅较高带来的"高位获利回吐"（sell-the-news），而非业绩本身出现特定的负面意外； ：股价大跌8.5%，主要受联邦医疗补助（Medicaid）市场健康状况的持续争论和混乱信号拖累，进而压制了整个管理式医疗板块。 高盛交易台预期今日（7月16日）将出现一定程度的板块均值回归（MCO reversion），主要驱动因素包括： ：盘前大涨约7%，业绩大超预期并上调全年指引； ：将在今日盘后公布业绩。

1. MRK口服PCSK9抑制剂获批 默克宣布FDA批准**LIPFENDRA（enlicitide）**片剂（20mg），作为饮食和运动的辅助手段，用于降低成人高胆固醇血症患者的低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C），包括杂合子型家族性高胆固醇血症（HeFH）。LIPFENDRA是一种新型大环肽类药物，是首个获FDA批准的口服PCSK9抑制剂，标志着开启了强大的新产品周期。
2. ATAI/LLY并购交易 礼来将以的现金对价收购AtaiBeckley，外加最高的或有价值权（CVR）。 现金对价对应总股权价值约； CVR对应额外潜在股权价值约； 里程碑条款与BPL-003和VLS-01项目挂钩： 交割后第四周年之前启动VLS-01三期临床：每股1.00美元； 交割后第五周年之前BPL-003获FDA批准及DEA重新分类：每股0.50美元； 交割后第七周年之前VLS-01获FDA批准及DEA重新分类：每股1.00美元。

UNH（联合健康）：强劲MCR超预期 ：86.7%，远好于预期88.4%； ：6.38美元，预期4.91美元； ：657亿美元，略超预期651亿美元； ：管理层归因于产品设计改进、医疗管理优化及定价更趋合理；MCR受益于8.6亿美元的净有利前期发展准备金（主要涉及2026年服务期）； ：FY26 EPS指引上调至（前值高于18.25美元）。 ABT（雅培）：业绩小幅超预期，EPS指引上调 ：126亿美元（预期125亿美元）； ：4.8%（预期4.5%）； ：重申可比销售增长6.5%-7.5%；调整后EPS指引上调至（前值5.38-5.58美元）。

高盛将在未来几周举办30分钟快速Zoom会议，主题包括： （Salveen Richter）：7月20日 周一 14:30 ET（新增日期/时间）； （Scott Fidel）：7月22日 周三 10:00 ET； （Asad Haider）：7月27日 周一 12:30 ET。

：RBC下调至"与板块持平"，目标价234美元； ：Canaccord首次覆盖给予"买入"，目标价29美元； ：Stifel首次覆盖给予"买入"，目标价40美元。

股票行业下一报告日隐含波动头寸评分YTD JNJ 大型制药 7/15/2026 2.8% 9 24% ELV 管理式医疗 7/15/2026 5.5% 3 19% ABT 大型医疗科技 7/16/2026 4.6% 6 -25% ISRG 大型医疗科技 7/16/2026 6.9% 3 -28% UNH 管理式医疗 7/16/2026 5.9% 8 29% 前一日最活跃个股：。

：创新药核心业务在企业层面逆风中持续发力；2Q26业绩超预期并上调指引。 ：下调关键催化剂预期，关注年底前的投资者争论。 ：高盛继续偏好制药板块；寻求盈利/管线进展推动的重新定价阶段。 ：更新1H26业绩前的一致预期对比。 ：ASC30全球三期计划于9月启动，关注给药策略和BD更新。 ：NMIBC新专利可能带来更长独占期，目标价上调至44美元。 ：Kerendia深度交流活动要点。 ：业绩预告——Stapokibart超预期表现和BD变现驱动盈利，维持买入。 ：Carvykti 2Q销售符合预期，关注毛利率复苏和体内CAR-T数据更新。 ：JNJ交叉验证——Darzalex表现可能带来Genmab FY26指引下限的上行空间。 ：Sac-TMT通过合作伙伴Kelun的OptiTROP-Lung06进一步降低风险。 ：2Q26回顾——联邦医疗补助成本压力仍是焦点；承保周期复苏滞后于MA。 ：预计2Q动能改善，维持买入。 ：2027年CMS医生费用表提案——扩大问责制激励同时继续医生薪酬重新校准。

7月16日：Hemab Therapeutics（COAG）虚拟小组会（CEO、CFO出席）； 7月20日：2H26生物制药现状虚拟会议； 7月23日：巴西糖尿病学会虚拟小组会； 7月28日：Galderma（GALD）波士顿NDR（CEO、CFO出席）； 8月4-6日：波士顿生物科技巴士巡游； 8月10日：Novo Nordisk（NVO）纽约NDR（CEO出席）； 8月31日-9月2日：高盛亚洲领导人会议（香港）； 9月9-10日：欧洲医疗科技与医疗服务会议（伦敦）； 9月22-24日：中国生物制药考察（上海）； 9月23-25日：亚洲医疗保健CDMO日（新加坡高盛办公室）； 10月19-21日：高盛医疗保健私公司会议（纽约高盛总部）。

本财报季开局价格波动加剧：HCA周二发布的业绩预警告示在前，ELV和JNJ公布后的股价表现进一步凸显了市场对医疗板块的分歧。然而UNH的强劲超预期和MRK重磅新产品获批为板块带来新的催化剂，预计短期内将驱动管理式医疗和制药子板块的均值回归行情。

总体总结

主题正文

1. 预计今日UNH（涨7%）将带动板块均值回归，MRK口服PCSK9抑制剂获批开启新产品周期，ATAI/LLY并购交易亦成为市场焦点。
2. • UNH业绩大超预期并上调全年指引：医疗赔付比率（MCR）为86.7%（低于预期88.4%），2Q26 EPS达6.38美元（预期4.91美元），营收657亿美元（预期651亿美元），公司将全年EPS指引上调至19.50-20美元（前值18.25美元以上）。
3. • ABT业绩小幅超预期并上调EPS指引：2Q营收126亿美元（预期125亿美元），可比销售增长4.8%（预期4.5%），重申全年可比销售增长6.5%-7.5%指引，并将调整后EPS指引上调至5.45-5.60美元（前值5.38-5.58美元）。
4. 默克宣布FDA批准**LIPFENDRA（enlicitide）**片剂（20mg），作为饮食和运动的辅助手段，用于降低成人高胆固醇血症患者的低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C），包括杂合子型家族性高胆固醇血症（HeFH）。
5. ：Sac-TMT通过合作伙伴Kelun的OptiTROP-Lung06进一步降低风险。
6. ：预计2Q动能改善，维持买入。
7. 本财报季开局价格波动加剧：HCA周二发布的业绩预警告示在前，ELV和JNJ公布后的股价表现进一步凸显了市场对医疗板块的分歧。
8. 然而UNH的强劲超预期和MRK重磅新产品获批为板块带来新的催化剂，预计短期内将驱动管理式医疗和制药子板块的均值回归行情。