若羽臣：26H1符合预期，看好全年业绩兑现 🔥公司预计26H1实现归母净利润144.53~158.98亿元，同增100%~120%；扣非后归母净利润136.63
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若羽臣：26H1符合预期，看好全年业绩兑现
🔥公司预计26H1实现归母净利润144.53~158.98亿元，同增100%~120%；扣非后归母净利润136.63~151.08亿元，同增96%~117%。 全年指引维持不变。
🌟 绽家 ①26H1增长超预期高增，H2增长确定性强。②复购率约35%，净利率11%，远期目标净利率13%。③线下占比约10%，拓展仍将以山姆、盒马等会员超市为主，线上渗透率持续提升（40%+），线上天猫25%+，抖音近50%。④H2迭代上新环境香氛、洗手液等。
🌟 斐萃及其他保健品 ①26H1保健品已实现翻倍增长。②斐萃复购率25%，鎏金瓶占比30%；新紫瓶+小紫瓶合计占比30%；红宝石油占比约10%；2月新品合计占比约10%。H2重点布局复配产品。③斐萃抖音占比70%，天猫占比20%+。④26年保健品板块净利率目标5%，远期净利率目标10%+。⑤目前保健品监管利空基本出尽，监管趋严推动白牌出清，短期看投流略有影响，长期看好斐萃份额提升。
🔺绽家高基数下延续高增，斐萃表现稳定，期待H2新品接力贡献增量。自主品牌产品矩阵不断丰富，白牌出清利好份额提升，奥伦纳苏打开高端护肤想象空间，看好全年4亿业绩达成，26年PE为19倍，持续推荐！
风险提示：宏观经济，竞争变化，新品不及预期，数据统计口径差异
总体总结
主题正文
- 🔥公司预计26H1实现归母净利润144.53~158.98亿元，同增100%~120%；
- 扣非后归母净利润136.63~151.08亿元，同增96%~117%。
- ①26H1增长超预期高增，H2增长确定性强。
- ③线下占比约10%，拓展仍将以山姆、盒马等会员超市为主，线上渗透率持续提升（40%+），线上天猫25%+，抖音近50%。
- ①26H1保健品已实现翻倍增长。
- ⑤目前保健品监管利空基本出尽，监管趋严推动白牌出清，短期看投流略有影响，长期看好斐萃份额提升。
- 自主品牌产品矩阵不断丰富，白牌出清利好份额提升，奥伦纳苏打开高端护肤想象空间，看好全年4亿业绩达成，26年PE为19倍，持续推荐！
- 风险提示：宏观经济，竞争变化，新品不及预期，数据统计口径差异