[红包]【华泰中小市值】海星股份2Q26预告简评： [烟花]公司业绩预告1H26归母净利1.0～1.04亿，同比+50%～57%，扣非归母净利1.05～1.10
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[红包]【华泰中小市值】海星股份2Q26预告简评：
[烟花]公司业绩预告1H26归母净利1.0～1.04亿，同比+50%～57%，扣非归母净利1.05～1.10亿，同比+62%～70%。 测算2Q26单季度归母净利0.60～0.64亿元，同比+37%～47%；扣非净利0.63～0.68亿元，同比+50%～62%。
由于受香港子公司持有股票公允价值波动影响，产生非经损失近千万，另激励费用约900w，剔除上述影响，我们推测2Q经营性利润约8kw， 符合我们此前预期。
Q2利润释放与出货结构及平米净利匹配。我们预测2Q出货量约1300w平，其中Ai开票约50w，Asp约100-110元，平米净利30元，贡献利润约1500w；传统出货量1250w，平米净利5元，贡献利润约6250w，合计7750w。
随着四川基地满开、新疆新产能投放、Ai占比提升， 预计下半年利润将继续逐季上行。Ai改造持续提速，截至6月Ai月产能50w，预计8月底70w，26年底年化产能达1000w平， 27Q1末年化产能达1560w平。同时得益于高规格产品进一步突破（ 已产出0.98售价150元）、 命中率持续提升（ 最新40%以上出货产品均为0.96以上），未来平米净利有望持续上行。
下游需求持续加码确定性再提升， 扩产在即 公司目前核心ai台系客户 金山电 上修27年出货量至500w颗牛角/月（6月指引为26年扩产至350w/月）， 丰宾 计划27年底扩产至1200w颗牛角/月，日系客户亦逐步增加采购量，高端箔需求供不应求。
[烟花]我们维持26-28年盈利预测为3.5/7.6/11.6亿元，随着出货结构上行、扩产推进，有望不断上修，维持“买入”。
总体总结
主题正文
- [烟花]公司业绩预告1H26归母净利1.0～1.04亿，同比+50%～57%，扣非归母净利1.05～1.10亿，同比+62%～70%。
- 由于受香港子公司持有股票公允价值波动影响，产生非经损失近千万，另激励费用约900w，剔除上述影响，我们推测2Q经营性利润约8kw， 符合我们此前预期。
- 我们预测2Q出货量约1300w平，其中Ai开票约50w，Asp约100-110元，平米净利30元，贡献利润约1500w；
- 传统出货量1250w，平米净利5元，贡献利润约6250w，合计7750w。
- 随着四川基地满开、新疆新产能投放、Ai占比提升， 预计下半年利润将继续逐季上行。
- Ai改造持续提速，截至6月Ai月产能50w，预计8月底70w，26年底年化产能达1000w平， 27Q1末年化产能达1560w平。
- 同时得益于高规格产品进一步突破（ 已产出0.98售价150元）、 命中率持续提升（ 最新40%以上出货产品均为0.96以上），未来平米净利有望持续上行。
- 公司目前核心ai台系客户 金山电 上修27年出货量至500w颗牛角/月（6月指引为26年扩产至350w/月）， 丰宾 计划27年底扩产至1200w颗牛角/月，日系客户亦逐步增加采购量，高端箔需求供不应求。