金富科技：26Q2液冷业务爆发，长期高弹性可期【长江轻工-蔡方羿团队】 事件： 公司发布业绩预告，预计26H1实现归母净利润0.90-1.00亿元，同增81.4
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金富科技：26Q2液冷业务爆发，长期高弹性可期【长江轻工-蔡方羿团队】
事件： 公司发布业绩预告，预计26H1实现归母净利润0.90-1.00亿元，同增81.41%-101.57%；实现扣非净利润0.908-1.008亿元，同增103.46%-125.87%。按中枢计算，对应26Q2分别实现归母/扣非净利润0.744/0.755亿元，同增209%/222%。
26Q2业绩高增主因： 1） 液冷业务，公司于2026年4月完成对卓晖金属与联益热能各51%股权的收购，并表后液冷业务快速放量，相关业务收入与利润贡献显著； 上半年液冷净利润预估1亿元+、行业领先，收入高增且利润率优秀。 全年利润有望3.5～4亿元，2027年预计10亿元液冷利润；2） 传统包装业务 稳步推进生产组织、客户维护与市场拓展，营收规模实现稳健增长。
投资观点： 金富科技是NV高度认可的波纹管供应商，公司与奇宏电子（AVC）共同研发，2025年6~7月份已经开始批量供应给NV， 目前是奇宏的一供，近期经NV推荐，与富士康达成合作，即将批量供应。波纹管替代橡胶管是大势所趋，公司将充分受益。同时，金富在manifold业务短期有望迎来突破，与台资大厂深度合作。公司2026-2027年业绩已进入快速释放期，核心驱动来自液冷业务并表、产能扩张及产品结构升级。整体来看，公司业务模式将由传统包装主业稳健盈利，切换至“包装现金流基本盘+液冷高成长弹性”的双轮驱动阶段。
盈利预测： 预计公司2026-2027年实现归母净利润2.85/11.03亿元，对应PE 61/16X。（其中2027年归母净利润高增，除来自液冷业务收入规模放大外，还受益于股权比例提升：若2026年液冷标的完成业绩对赌要求，公司将收购两家液冷公司剩余49%股权）
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总体总结
主题正文
- 事件： 公司发布业绩预告，预计26H1实现归母净利润0.90-1.00亿元，同增81.41%-101.57%；
- 按中枢计算，对应26Q2分别实现归母/扣非净利润0.744/0.755亿元，同增209%/222%。
- 26Q2业绩高增主因： 1） 液冷业务，公司于2026年4月完成对卓晖金属与联益热能各51%股权的收购，并表后液冷业务快速放量，相关业务收入与利润贡献显著；
- 全年利润有望3.5～4亿元，2027年预计10亿元液冷利润；
- 投资观点： 金富科技是NV高度认可的波纹管供应商，公司与奇宏电子（AVC）共同研发，2025年6~7月份已经开始批量供应给NV， 目前是奇宏的一供，近期经NV推荐，与富士康达成合作，即将批量供应。
- 公司2026-2027年业绩已进入快速释放期，核心驱动来自液冷业务并表、产能扩张及产品结构升级。
- 盈利预测： 预计公司2026-2027年实现归母净利润2.85/11.03亿元，对应PE 61/16X。
- （其中2027年归母净利润高增，除来自液冷业务收入规模放大外，还受益于股权比例提升：若2026年液冷标的完成业绩对赌要求，公司将收购两家液冷公司剩余49%股权）