【申万建材】中国巨石点评：26Q2业绩符合预期，电子布景气持续上行 26Q2业绩符合预期。公司预计26H1归母净利为27.8亿元-31.2亿元，同比增长65%-
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【申万建材】中国巨石点评：26Q2业绩符合预期，电子布景气持续上行
26Q2业绩符合预期。公司预计26H1归母净利为27.8亿元-31.2亿元，同比增长65%-85%；预计26H1扣非归母净利润28.1-31.5亿元，同比增长65-85%。其中26Q2中值归母净利润16.8亿元，yoy+76%，qoq+33%；26Q2扣非归母净利润17.0亿元，yoy+78%，qoq+33%，业绩符合预期。
普通电子布景气持续上行。2026年1-7月经历7轮提价，均价由4.1元/米涨至8.6元/米。我们测算公司Q2销量2.7亿米，单米净利2.8元/米。考虑织布机持续短缺，电子纱新增产能较少，2028年公司5万吨3.2亿米项目投产贡献利润，公司市占率有望进一步提高，普通电子布紧缺情况将进一步持续，公司将持续受益。
粗纱盈利保持平稳。粗纱景气度总体平稳，上半年粗纱均价3791元/吨，环比基本持平，同比小幅上涨3.1%。我们测算公司上半年粗纱销量85万吨，吨净利约1050元。上半年粗纱行业需求平稳，供给小幅上行，库存相对温和，考虑后续粗纱新增产能逐步减少，需求平稳假设下，价格或同样具备弹性。
特种电子布研发稳步推进。公司作为普通电子布行业领先者，有望凭借强研发和技术实力实现特种电子布的突破。公司采用池窑法研发突破，一代、二代、T布、Q布同步推进，我们看好公司特种电子布研发、送样的进度，后续验证节奏或存超预期可能。
总体总结
主题正文
- 公司预计26H1归母净利为27.8亿元-31.2亿元，同比增长65%-85%；
- 预计26H1扣非归母净利润28.1-31.5亿元，同比增长65-85%。
- 其中26Q2中值归母净利润16.8亿元，yoy+76%，qoq+33%；
- 26Q2扣非归母净利润17.0亿元，yoy+78%，qoq+33%，业绩符合预期。
- 考虑织布机持续短缺，电子纱新增产能较少，2028年公司5万吨3.2亿米项目投产贡献利润，公司市占率有望进一步提高，普通电子布紧缺情况将进一步持续，公司将持续受益。
- 粗纱景气度总体平稳，上半年粗纱均价3791元/吨，环比基本持平，同比小幅上涨3.1%。
- 上半年粗纱行业需求平稳，供给小幅上行，库存相对温和，考虑后续粗纱新增产能逐步减少，需求平稳假设下，价格或同样具备弹性。
- 公司采用池窑法研发突破，一代、二代、T布、Q布同步推进，我们看好公司特种电子布研发、送样的进度，后续验证节奏或存超预期可能。