📌ASML 业绩超预期 📰买方机构此前形成一致预期：2027 年 ASML 交付 90 至 100 台 EUV 光刻机，2028 年出货量突破 105 台。 📉
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📌ASML 业绩超预期
📰买方机构此前形成一致预期：2027 年 ASML 交付 90 至 100 台 EUV 光刻机，2028 年出货量突破 105 台。 📉虽然 2027 年 EUV 产能投放规模略低于市场此前乐观预期，但 2028 年产能扩张力度将显著加大，。 🔑更关键的是，这份中长期产能规划，完全是多头此前期待看到的内容。 📈公司同步上调 EUV、DUV 两类光刻设备的产能规划，完全契合投资者前期的预期。 🧮结合最新指引测算，2027 年 EUV 实际出货约 85 台，2028 年可达 110 台，2027 年出货量略低，但从 2028 年开始交付加速，超出此前市场预期。 💬一位机构客户给出点评：这套产能扩张路径，让公司每股收益突破 70 欧元拥有清晰、可信的逻辑支撑。 📊我们拆分测算数据：假设 2028 年交付 110 台低 NA EUV、5 至 6 台高 NA EUV、220 台浸没式 DUV、250 台干式 DUV，仅设备销售收入就约 530 亿欧元；叠加 20 亿欧元计量检测设备收入，再假设服务业务收入为设备销售额的 22%，公司全年总营收将逼近 700 亿欧元。 💰若全年营业利润率维持 48%，公司盈利弹性将会极具吸引力。 ❓但当下市场存在核心分歧：当前股价是否已经提前消化这份乐观预期。 📋我的机构调研结果显示，投资者中性预期 2028 年每股收益约 60 欧元，乐观区间最高仅 65 欧元。 🤔那么这份每股收益 70 欧元的强预期，能否驱动股价持续上行？ ⚠️市场最直接的质疑点，就是 2027 年 EUV 产能不及此前 90 至 100 台的一致预期。 ⚙️但客观来看，在 ASML 现阶段供应链、产能约束条件下，公司很难给出更高的交付承诺。 📈同时，2027、2028 两年出货指引后续依旧存在上调可能性。 ✅事实上本次披露的 2028 年 EUV、浸没 DUV 产能目标，已经高于我们原本搭建的测算模型，而我们的预期本身就是华尔街机构中最为乐观的一档。 📌参考 2026 年历史先例：当年全年营收指引 440 亿欧元，较市场一致预期高出 12%，同时毛利率指引 55%，大幅超出市场预期。 📝总结来看，空头会紧盯 2027 年短期产能偏弱这一瑕疵，多头则会聚焦 2028 年大幅扩产带来的长期红利。 ⚖️综合判断，市场整体应当偏向正面解读这份产能指引，但真正决定股价走势的，是后续管理层电话会给出的补充表态。
总体总结
主题正文
- 📰买方机构此前形成一致预期：2027 年 ASML 交付 90 至 100 台 EUV 光刻机，2028 年出货量突破 105 台。
- 🧮结合最新指引测算，2027 年 EUV 实际出货约 85 台，2028 年可达 110 台，2027 年出货量略低，但从 2028 年开始交付加速，超出此前市场预期。
- 📊我们拆分测算数据：假设 2028 年交付 110 台低 NA EUV、5 至 6 台高 NA EUV、220 台浸没式 DUV、250 台干式 DUV，仅设备销售收入就约 530 亿欧元；
- 叠加 20 亿欧元计量检测设备收入，再假设服务业务收入为设备销售额的 22%，公司全年总营收将逼近 700 亿欧元。
- 💰若全年营业利润率维持 48%，公司盈利弹性将会极具吸引力。
- 📋我的机构调研结果显示，投资者中性预期 2028 年每股收益约 60 欧元，乐观区间最高仅 65 欧元。
- ✅事实上本次披露的 2028 年 EUV、浸没 DUV 产能目标，已经高于我们原本搭建的测算模型，而我们的预期本身就是华尔街机构中最为乐观的一档。
- 📌参考 2026 年历史先例：当年全年营收指引 440 亿欧元，较市场一致预期高出 12%，同时毛利率指引 55%，大幅超出市场预期。