【国泰海通】白酒板块大涨点评 今日白酒板块放量大涨，古井贡酒涨停，泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒等涨幅居前，区域酒与次高端领涨特征明显。我们认为，上涨首先
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【国泰海通】白酒板块大涨点评
今日白酒板块放量大涨，古井贡酒涨停，泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒等涨幅居前，区域酒与次高端领涨特征明显。我们认为，上涨首先反映市场风格再平衡，科技持续占优导致的消费板块估值折价开始收敛，基本面角度，低基数下动销边际改善、部分公司去库存进入后段，也为板块反弹提供支撑。
[玫瑰]据渠道调研，6月行业进入低基数后，部分白酒大省动销同比改善。价格端，主要高端单品总体经受住618扰动，批价平稳，渠道信心边际企稳。今年中秋为9月25日，较国庆提前6天，节奏上有利于形成两轮消费窗口，后续重点观察送礼、宴请和聚饮需求的实际恢复程度。从上市公司1H26预告看，动销与库存去化同样基本符合预期。
[玫瑰]当前白酒估值和机构持仓均处低位。复盘2024年以来的几轮白酒反弹，较好的交易窗口通常出现在资金拥挤度较低、悲观预期充分定价，同时基本面出现边际改善信号的阶段。当前前两项已经具备，基本面改善预计将伴随中秋动销和渠道库存动态进一步确认。
配置上，建议关注调整较早、渠道压力相对可控以及动销较优标的：迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒、金徽酒、贵州茅台等。
总体总结
主题正文
- 今日白酒板块放量大涨，古井贡酒涨停，泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒等涨幅居前，区域酒与次高端领涨特征明显。
- 我们认为，上涨首先反映市场风格再平衡，科技持续占优导致的消费板块估值折价开始收敛，基本面角度，低基数下动销边际改善、部分公司去库存进入后段，也为板块反弹提供支撑。
- [玫瑰]据渠道调研，6月行业进入低基数后，部分白酒大省动销同比改善。
- 价格端，主要高端单品总体经受住618扰动，批价平稳，渠道信心边际企稳。
- 今年中秋为9月25日，较国庆提前6天，节奏上有利于形成两轮消费窗口，后续重点观察送礼、宴请和聚饮需求的实际恢复程度。
- 复盘2024年以来的几轮白酒反弹，较好的交易窗口通常出现在资金拥挤度较低、悲观预期充分定价，同时基本面出现边际改善信号的阶段。
- 当前前两项已经具备，基本面改善预计将伴随中秋动销和渠道库存动态进一步确认。
- 配置上，建议关注调整较早、渠道压力相对可控以及动销较优标的：迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒、金徽酒、贵州茅台等。