【长江电新】TCL中环：业绩环比改善，组件减亏显著 事件：TCL中环发布2026年半年度业绩预增公告，预计2026H1归母净利润亏损30~33亿元，同比改善22
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【长江电新】TCL中环：业绩环比改善，组件减亏显著
事件：TCL中环发布2026年半年度业绩预增公告，预计2026H1归母净利润亏损30~33亿元，同比改善22.2%-29.3%，其中2026Q2归母净利润亏损13.5~16.5亿元，环比Q1亏损16.5亿元有所改善。
1、2026Q2，公司硅片、组件出货环比Q1的25GW、2.9GW预计均有所提升，其中二季度BC及半片等高效产品出货占比超过15%，组件海外出货约2GW，较去年同期提升4倍，规模增长和产品结构优化共同驱动组件业务减亏。
2、中环对一道收购完成后，公司已具备20GW的电池产能和50GW的组件产能，后续计划升级成20GW的BC电池、25GW的BC组件产能，预计2027年一季度末改造全部完成。中环拥有BC核心专利优势、差异化的光刻技术和工艺储备，有望把握市场持续增长的高效BC组件产品需求，提升综合竞争优势。
3、公司拥有中环领先33%左右的股权。2025年公司半导体材料实现57亿收入，18.94%的毛利率，产品出货超1,200MSI（百万平方英寸），到25年末产能分别为6英寸70万片/月，8英寸90+万片/月（2026年规划扩张至140万片/月），12英寸80+万片/月。公司半导体材料业务经营稳健，2026H1预计实现收入超过30亿元，产品出货量同比增长17%，12英寸产品布局持续稳步推进。
4、展望后续，中环2026年有望轻装上阵，成本持续优化，2026H1硅片非硅成本同比下降超13%；电池组件端，公司陆续入围、中标央企集采项目，央国企业务领域取得一定突破，同时收购一道快速补齐业务短板，BC有望逐步放量。提示公司底部布局机会。
总体总结
主题正文
- 事件：TCL中环发布2026年半年度业绩预增公告，预计2026H1归母净利润亏损30~33亿元，同比改善22.2%-29.3%，其中2026Q2归母净利润亏损13.5~16.5亿元，环比Q1亏损16.5亿元有所改善。
- 1、2026Q2，公司硅片、组件出货环比Q1的25GW、2.9GW预计均有所提升，其中二季度BC及半片等高效产品出货占比超过15%，组件海外出货约2GW，较去年同期提升4倍，规模增长和产品结构优化共同驱动组件业务减亏。
- 2、中环对一道收购完成后，公司已具备20GW的电池产能和50GW的组件产能，后续计划升级成20GW的BC电池、25GW的BC组件产能，预计2027年一季度末改造全部完成。
- 中环拥有BC核心专利优势、差异化的光刻技术和工艺储备，有望把握市场持续增长的高效BC组件产品需求，提升综合竞争优势。
- 2025年公司半导体材料实现57亿收入，18.94%的毛利率，产品出货超1,200MSI（百万平方英寸），到25年末产能分别为6英寸70万片/月，8英寸90+万片/月（2026年规划扩张至140万片/月），12英寸80+万片/月。
- 公司半导体材料业务经营稳健，2026H1预计实现收入超过30亿元，产品出货量同比增长17%，12英寸产品布局持续稳步推进。
- 4、展望后续，中环2026年有望轻装上阵，成本持续优化，2026H1硅片非硅成本同比下降超13%；
- 电池组件端，公司陆续入围、中标央企集采项目，央国企业务领域取得一定突破，同时收购一道快速补齐业务短板，BC有望逐步放量。