福斯特：Q2胶膜盈利超预期、电子材料加速放量 事件：公司26H1实现归母净利润8.69亿元，同比增加75%，其中26Q2实现归母净利润5.57亿元，同增246%
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福斯特：Q2胶膜盈利超预期、电子材料加速放量
事件：公司26H1实现归母净利润8.69亿元，同比增加75%，其中26Q2实现归母净利润5.57亿元，同增246%，环增79%。业绩超预期。
胶膜出货环比持平、Q2盈利环比高增。我们预计公司Q2出货约6亿平+，环比持平，我们测算单平盈利约0.8元/平，环增约0.3-0.4元/平，主要系3月三次提价后胶膜价格4月处于较高水平同时组件抢出口出货较多，5、6月价格有所回落，依旧带动Q2整体盈利环增。全年我们预计胶膜出货28亿平，同比持平，海外占比预计提升至30%+。
电子材料加速导入客户、高端占比逐步提升。我们预计公司Q2感光干膜出货约6000万平+，环增20%，同时Q2受日本材料涨价叠加客户担忧日本厂商供应不足担忧加速公司高端产品导入推动出货稳步提升，26全年公司高端产品占比预计逐步提升，我们预计感光干膜出货有望达2.5亿平+，同增30-40%。
投资建议：预计公司26-28年归母净利润为18.1/22.8/26.3亿元，同比+135%/26%/15%，对应PE为20/16/13倍，给予27年25倍PE，对应目标价21.8元，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧、政策不及预期。
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- 福斯特：Q2胶膜盈利超预期、电子材料加速放量
- 事件：公司26H1实现归母净利润8.69亿元，同比增加75%，其中26Q2实现归母净利润5.57亿元，同增246%，环增79%。
- 胶膜出货环比持平、Q2盈利环比高增。
- 我们预计公司Q2出货约6亿平+，环比持平，我们测算单平盈利约0.8元/平，环增约0.3-0.4元/平，主要系3月三次提价后胶膜价格4月处于较高水平同时组件抢出口出货较多，5、6月价格有所回落，依旧带动Q2整体盈利环增。
- 全年我们预计胶膜出货28亿平，同比持平，海外占比预计提升至30%+。
- 我们预计公司Q2感光干膜出货约6000万平+，环增20%，同时Q2受日本材料涨价叠加客户担忧日本厂商供应不足担忧加速公司高端产品导入推动出货稳步提升，26全年公司高端产品占比预计逐步提升，我们预计感光干膜出货有望达2.5亿平+，同增30-40%。
- 投资建议：预计公司26-28年归母净利润为18.1/22.8/26.3亿元，同比+135%/26%/15%，对应PE为20/16/13倍，给予27年25倍PE，对应目标价21.8元，维持“买入”评级。
- 风险提示：竞争加剧、政策不及预期。