🌊PCB钻针&刀具业绩为何超预期？——鼎泰高科、中钨高新、新锐股份 鼎泰高科： 26Q2归母净利润预计3.79-4.39亿元，同比+312%～376%，环比+4
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🌊PCB钻针&刀具业绩为何超预期？——鼎泰高科、中钨高新、新锐股份
鼎泰高科： 26Q2归母净利润预计3.79-4.39亿元，同比+312%～376%，环比+45%～68%。我们预计Q2钻针出货量伴随产能扩张环比增长20%+，其余主要驱动在于利润率+均价提升。6月份以来均价进入加速阶段，高端钻针放量+规模效应有望带来持续盈利弹性。
中钨高新： 26Q2归母净利润预计10.5-12.5亿元，同比+259%～327%，环比+14%～36%。我们预计其中钨矿、钻针业务贡献主要利润增量，且Q2预计有5~10e存货减值（Q1减值损失1.9e），若均加回则环比预计增长60-70%。PCB钻针利润占比正逐步提升，有望成为公司主要驱动。
新锐股份： 26Q2归母净利润预计2.18-3.18亿元，同比+296%～478%，环比-30%～+2%。Q1主要为库存收益，Q2随原材料成本上升，涨价带来的收益边际减弱。慧联电子尚未并表，其中PCB铣刀高增，正加大力度扩产钻针。主业矿用工具&刀具业务持续提份额+外延并购有望推动业绩持续增长。
[礼物]近期市场对PCB链条的主要担忧点在于PCB升级斜率放缓和涨价抑制需求，股价已有较为充分的反映，但基本面仍然强劲。以设备龙头大族数控+钻针龙头鼎泰高科为例， 其业绩预告均超预期，核心在于AI PCB扩产升级驱动量价利齐升。 Q2以来PCB上游材料紧缺+涨价，驱动PCB环节逐步迎来涨价，全产业链供给紧缺仍在加剧。 钻针&设备弹性依然显著，近期股价大幅回调，而龙头业绩表现仍然强劲，估值性价比显著提升，当前时点建议重点关注！
总体总结
主题正文
- 鼎泰高科： 26Q2归母净利润预计3.79-4.39亿元，同比+312%～376%，环比+45%～68%。
- 我们预计Q2钻针出货量伴随产能扩张环比增长20%+，其余主要驱动在于利润率+均价提升。
- 中钨高新： 26Q2归母净利润预计10.5-12.5亿元，同比+259%～327%，环比+14%～36%。
- 我们预计其中钨矿、钻针业务贡献主要利润增量，且Q2预计有5~10e存货减值（Q1减值损失1.9e），若均加回则环比预计增长60-70%。
- 新锐股份： 26Q2归母净利润预计2.18-3.18亿元，同比+296%～478%，环比-30%～+2%。
- 主业矿用工具&刀具业务持续提份额+外延并购有望推动业绩持续增长。
- 以设备龙头大族数控+钻针龙头鼎泰高科为例， 其业绩预告均超预期，核心在于AI PCB扩产升级驱动量价利齐升。
- 钻针&设备弹性依然显著，近期股价大幅回调，而龙头业绩表现仍然强劲，估值性价比显著提升，当前时点建议重点关注！