【国联民生电子】业绩释放加速，持续看好PCB产业链 🌹昨晚诸多PCB上下游产业链公司发布业绩，整体表现亮眼，Q2 PCB环比已实现阶梯式增长，看好Q3 PCB业
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【国联民生电子】业绩释放加速，持续看好PCB产业链
🌹昨晚诸多PCB上下游产业链公司发布业绩，整体表现亮眼，Q2 PCB环比已实现阶梯式增长，看好Q3 PCB业绩加速释放！
1️⃣AI带动PCB公司高速成长 ➠沪电、深南、生益电子业绩同环比均取得大幅增长，其中沪电业绩（15.9-17.6亿）明显超市场预期（15-16亿）； ➠AI相关公司业绩普遍高增，印证了我们前期AI成本端基本无压力的观点，上游涨价可控，PCB价格传导顺畅； ➠生益电子环比大幅增长，受益于AWS T3开启生命周期，Q2大规模上量；Q3开始Rubin及TPU V8两款重磅产品将显著放量，重点关注AI产品迭代将带来相关公司业绩非线性释放。
2️⃣上游涨价潮持续 ➠金安、华正、生益科技、鼎泰、中钨等业绩业绩爆发式增长，上游供给短缺带来业绩加速释放； ➠预计Q3 电子布-CCL供给持续紧张，延续涨价潮，Q3业绩加速上行；低端PCB亦开启涨价毛利率修复。 ➠鼎泰、中钨等享受产品代际迭代带来的市场空间倍增，高端产品通胀逻辑强。
🎁随着AI产品迭代放量叠加非AI毛利率修复，Q2-Q3 PCB业绩预计呈现阶梯式递增，近期PCB产业链回调较多，性价比已经凸显，建议重点关注！
风险提示：AI需求波动、产品迭代不及预期等
☎️联系人：薛宏伟/李少青/李伯语
奥士康 ➠Q2归母：0.61-0.83亿，中值yoy-14%，qoq+310%； ➠Q2扣非：0.55-0.77亿，中值yoy-13%，qoq+277%；
沪电股份 ➠Q2归母：15.88-17.58亿，中值yoy+82%，qoq+35%； ➠Q2扣非：15.67-17.17亿，中值yoy+83%，qoq+41%；
金安国纪 ➠Q2归母：5.28-6.18亿，中值yoy+1116%，qoq+184%； ➠Q2扣非：5.21-6.10亿，中值yoy+1126%，qoq+163%；
深南电路 ➠Q2归母：12.50-14.50亿，中值yoy+55%，qoq+59%； ➠Q2扣非：12.31-14.31亿，中值yoy+70%，qoq+57%；
生益电子 ➠Q2归母：6.37-6.92亿，中值yoy+101%，qoq+49%； ➠Q2扣非：6.41-6.96亿，中值yoy+102%，qoq+51%；
生益科技 ➠Q2归母：19.41-21.40亿，中值yoy+136%，qoq+76%； ➠Q2扣非：16.36-18.35亿，中值yoy+112%，qoq+60%；
中钨高新 ➠Q2归母：10.49-12.49亿，中值yoy+297%，qoq+25%； ➠Q2扣非：10.40-12.40亿，中值yoy+306%，qoq+24%；
总体总结
主题正文
- 🌹昨晚诸多PCB上下游产业链公司发布业绩，整体表现亮眼，Q2 PCB环比已实现阶梯式增长，看好Q3 PCB业绩加速释放！
- ➠沪电、深南、生益电子业绩同环比均取得大幅增长，其中沪电业绩（15.9-17.6亿）明显超市场预期（15-16亿）；
- ➠AI相关公司业绩普遍高增，印证了我们前期AI成本端基本无压力的观点，上游涨价可控，PCB价格传导顺畅；
- ➠生益电子环比大幅增长，受益于AWS T3开启生命周期，Q2大规模上量；
- Q3开始Rubin及TPU V8两款重磅产品将显著放量，重点关注AI产品迭代将带来相关公司业绩非线性释放。
- ➠金安、华正、生益科技、鼎泰、中钨等业绩业绩爆发式增长，上游供给短缺带来业绩加速释放；
- ➠预计Q3 电子布-CCL供给持续紧张，延续涨价潮，Q3业绩加速上行；
- 🎁随着AI产品迭代放量叠加非AI毛利率修复，Q2-Q3 PCB业绩预计呈现阶梯式递增，近期PCB产业链回调较多，性价比已经凸显，建议重点关注！