【开源化工】桐昆股份业绩预告速评—0714 公司发布2026年中报业绩预告，预计2026H1实现归母净利润41-45亿元（全口径），同比增长274%至310%，
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【开源化工】桐昆股份业绩预告速评—0714
公司发布2026年中报业绩预告，预计2026H1实现归母净利润41-45亿元（全口径），同比增长274%至310%，实现归母净利润（扣除对联营企业和合营企业的投资收益部分）的净利润24.5-28.5元，同比增长264%至324%。如取中值，2026H1公司归母净利润为43亿元，扣除对联营企业和合营企业投资收益部分后的归母净利润为26.5亿元。剔除Q1， 预计2026Q2公司归母净利润约24亿元，其中Q2主业与浙石化投资收益分别约16.5、7.5亿元。 公司Q2业绩整体符合预期。
量利拆分，按照Q2主业16.5亿元的利润中值，销量280万吨（估算数据，假设Q2平均负荷80%，产销率100%左右），则长丝吨盈利约590元（包含PTA与MEG环节）。
分板块来看，预计Q2利润里，MEG贡献1个亿出头，其余为PTA+长丝（二者涉及内部自用）。
分月份来看，预计Q2利润里，4月为业绩最好，5月环比稍差，6月最差，其中6月主要系油价大幅下跌带来部分库存损失。
继续看好下游补库+传统旺季的需求弹性，Q3长丝有望迎来量利齐升。上周以来，伴随美伊冲突再起、油价反弹，叠加下游织造环节此前处于长丝原料低库存状态，下游织造企业采购积极性开始增强，长丝产销迎来持续放量。截至上周五，长丝POY库存降至17.7天，较上上周下降4.6天。本周长丝产销继续放量，库存预计或将进一步下降，但整体降幅预计有限，主要系长丝大厂开始控量惜售。另外，油价触底反弹背景下，织造下游的面料贸易商环节补库意愿开始提升，因此织造企业新接订单开始改善，到上周五，织机开机率环比提升2pcts至65%，预计本周织机开机率进一步提升。 价差方面，上周以来，PTA+长丝合计吨盈利预计500元出头，较7月上旬的600-700元有所回落，主要系这一波油价反弹过程中，丝价涨幅相对较小。往后看，长丝大厂库存快速去化、库存压力大幅缓解的背景下， 长丝价差预计进一步走扩。
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- 公司发布2026年中报业绩预告，预计2026H1实现归母净利润41-45亿元（全口径），同比增长274%至310%，实现归母净利润（扣除对联营企业和合营企业的投资收益部分）的净利润24.5-28.5元，同比增长264%至324%。
- 如取中值，2026H1公司归母净利润为43亿元，扣除对联营企业和合营企业投资收益部分后的归母净利润为26.5亿元。
- 剔除Q1， 预计2026Q2公司归母净利润约24亿元，其中Q2主业与浙石化投资收益分别约16.5、7.5亿元。
- 量利拆分，按照Q2主业16.5亿元的利润中值，销量280万吨（估算数据，假设Q2平均负荷80%，产销率100%左右），则长丝吨盈利约590元（包含PTA与MEG环节）。
- 分板块来看，预计Q2利润里，MEG贡献1个亿出头，其余为PTA+长丝（二者涉及内部自用）。
- 分月份来看，预计Q2利润里，4月为业绩最好，5月环比稍差，6月最差，其中6月主要系油价大幅下跌带来部分库存损失。
- 另外，油价触底反弹背景下，织造下游的面料贸易商环节补库意愿开始提升，因此织造企业新接订单开始改善，到上周五，织机开机率环比提升2pcts至65%，预计本周织机开机率进一步提升。
- 价差方面，上周以来，PTA+长丝合计吨盈利预计500元出头，较7月上旬的600-700元有所回落，主要系这一波油价反弹过程中，丝价涨幅相对较小。