- 中国国务院于7月13日批准第十五个扩大消费五年规划，将消费定位为中期政策重点。规划目标到2030年社会消费品零售总额达约60万亿元（2025年为50.1万亿
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- 中国国务院于7月13日批准第十五个扩大消费五年规划，将消费定位为中期政策重点。规划目标到2030年社会消费品零售总额达约60万亿元（2025年为50.1万亿元），隐含年化名义增速3.7%，低于第十四五期间的5.0%。规划重点包括服务消费升级、商品以旧换新、新型消费业态、居民消费能力提升、市场准入和基础设施建设、以及取消汽车购买限制等。然而，高盛认为这些措施多为供给侧导向且偏中期框架，在劳动力市场疲软、收入预期低迷和房地产负财富效应未消除的背景下，近期消费提振效果有限。更持久的消费复苏需要就业和工资的实质性增长、居民资产负债表的稳定以及更直接的需求侧支持。
高盛于2026年7月14日发布关于中国"第十五个扩大消费五年规划"（15th FYP for Expanding Consumption）的专题报告。报告核心判断如下： ：国务院于7月13日批准该规划，由国家发改委和商务部联合提交，将消费提升为中期政策重点。 ：到2030年社会消费品零售总额目标约60万亿元（2025年为50.1万亿元），隐含年化名义增速仅，明显低于"十四五"期间的5.0%。 ：规划重点放在服务消费升级、商品以旧换新、新型消费业态、居民消费能力建设、市场准入放开和取消不合理购买限制等。 ：高盛对消费复苏节奏持谨慎态度，认为在劳动力市场疲软、收入预期低迷、房地产负财富效应持续的背景下，规划的近期实际拉动作用有限。 ：规划主要将已有措施整合为中期框架，而非引入全新的政策工具。
- 消费现状：增长明显放缓 2026年1—5月社会消费品零售总额同比仅增长，远低于2025年同期的5%。在此背景下，规划提出到2030年消费率（居民消费占GDP比重）提高、服务消费在居民消费中的占比上升——而中国在这两个指标上仍显著低于主要发达经济体。
- 规划的六大政策方向 政策方向核心内容
扩大餐饮、住宿、家政、养老、托育、文旅、健康、体育、教育培训等高品质供给；强调标准制定、人才培养、品牌建设、数字化和地方基础设施
支持住房改善、汽车消费及后市场、智能家电；推动产品创新、柔性制造、日用品升级和国产品牌建设
重点发展数字消费（"AI+消费"）、绿色消费（低碳产品与回收体系）、首发经济、首店首秀经济、体验经济和入境旅游
就业支持、收入增长、再分配改革、养老金和医保扩容、灵活就业及农民工保障、长期护理保险；增加教育、医疗、养老、托育等公共服务支出
放宽服务业准入、加强平台责任与公平竞争、扩大电信/互联网/教育/文化/医疗开放；加强消费基础设施投资（商圈、社区、物流、充电桩、5G/千兆宽带/物联网/算力网络等）
放宽汽车购买限制、优化城市住房政策与公积金使用、提供消费贷款与服务业贷款利息补贴、落实带薪休假等 3. 规划的本质与局限 高盛指出，规划在很大程度上是，并未引入突破性的新政策工具。报告中特别指出： 规划在方面仍缺乏具体说明，与此前2025年3月的"促消费专项行动计划"及2026年3月的十五五规划全文报告一致。 规划与产业升级主题（AI、智能出行、绿色供应链、国产品牌、文化IP、入境游）紧密结合，体现出的思路。 4. 消费复苏的核心制约 高盛认为，要实现更持久的消费复苏，： ——当前劳动力市场依然疲软； ——特别是房地产市场财富效应的修复； ——规划偏供给侧，居民端直接刺激力度不足。
本报告为，。报告本身未对A股、港股相关消费板块给出具体的板块评级或目标价调整。
：规划多为方向性指引，缺乏具体资金规模和实施时间表，实际落地节奏可能慢于市场预期。 ：若就业市场、收入预期和房地产财富效应未能企稳，即使供给端持续优化，消费总量仍可能维持低位增长。 ：房价持续下行将持续压制居民消费意愿和资产负债表修复。 ：全球贸易环境、地缘政治、关税摩擦等外部因素可能进一步抑制居民可支配收入和消费信心。 ：从中央规划到地方落实存在时滞和偏差，产业政策与消费政策的协同效果有待观察。
总体总结
主题正文
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- 中国国务院于7月13日批准第十五个扩大消费五年规划，将消费定位为中期政策重点。
- 规划重点包括服务消费升级、商品以旧换新、新型消费业态、居民消费能力提升、市场准入和基础设施建设、以及取消汽车购买限制等。
- 高盛于2026年7月14日发布关于中国"第十五个扩大消费五年规划"（15th FYP for Expanding Consumption）的专题报告。
- ：国务院于7月13日批准该规划，由国家发改委和商务部联合提交，将消费提升为中期政策重点。
- ：规划重点放在服务消费升级、商品以旧换新、新型消费业态、居民消费能力建设、市场准入放开和取消不合理购买限制等。
- 在此背景下，规划提出到2030年消费率（居民消费占GDP比重）提高、服务消费在居民消费中的占比上升——而中国在这两个指标上仍显著低于主要发达经济体。
- 重点发展数字消费（"AI+消费"）、绿色消费（低碳产品与回收体系）、首发经济、首店首秀经济、体验经济和入境旅游
- 加强消费基础设施投资（商圈、社区、物流、充电桩、5G/千兆宽带/物联网/算力网络等）