[烟花]【浙商医药| 郭双喜】昭衍新药26H1预告简评：实验猴价提速上行，实验室服务利润大幅修复 [庆祝]【业绩】 更多加公众号：思维纪要社 公司发布26H1业
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[烟花]【浙商医药| 郭双喜】昭衍新药26H1预告简评：实验猴价提速上行，实验室服务利润大幅修复
[庆祝]【业绩】 更多加公众号：思维纪要社 公司发布26H1业绩预告：公司预计2026H1营业收入YOY 0%-10.5%、归母净利润YOY 885%-1377%、扣非归母净利润YOY 2334%-3551%。按业绩预告中位值测算，单Q2实现收入YOY 1.7%，归母净利润YOY 2484%，扣非归母净利润实现大幅扭亏。
[玫瑰]利润拆分看，26H1公司生物资产公允价值变动损益7.03-7.77亿元，实验室服务及其他业务净利润-1.42~0.65亿元。按业绩预告中位值测算，26H1公司实验室服务净利率约为-5%，26Q2实验室服务净利率为-2.5%，同比环比均有明显改善。
【观点】 [庆祝]猴价与内需：按业绩预告中位值测算，26Q2公司公允价值变动收益为4.94亿元，环比大幅提升且单季度数据已超过2025年全年数值，我们预计二季度实验猴价格大幅增长，内需恢复趋势或超预期，我们看好供需紧张格局下猴价上行趋势。
[庆祝]实验室服务修复趋势：26Q2公司实验室服务净利率大幅改善，即使有前期竞争滞后影响，毛利端仍未恢复，但单季度净利率环比改善幅度已近6.5pct。我们看好下半年公司实验室服务收入提速以及净利润修复弹性。
[庆祝]订单：我们看好内需拐点下安评CRO行业的持续爆发，供给紧缺下公司的实验猴资源优势持续凸显，看好新签增速持续超预期。
风险提示：订单短期波动，安评技术迭代风险，实验猴进出口政策变化风险，投融资修复不及预期风险，贸易摩擦风险等
总体总结
主题正文
- [烟花]【浙商医药| 郭双喜】昭衍新药26H1预告简评：实验猴价提速上行，实验室服务利润大幅修复
- 公司发布26H1业绩预告：公司预计2026H1营业收入YOY 0%-10.5%、归母净利润YOY 885%-1377%、扣非归母净利润YOY 2334%-3551%。
- 按业绩预告中位值测算，单Q2实现收入YOY 1.7%，归母净利润YOY 2484%，扣非归母净利润实现大幅扭亏。
- [玫瑰]利润拆分看，26H1公司生物资产公允价值变动损益7.03-7.77亿元，实验室服务及其他业务净利润-1.42~0.65亿元。
- 按业绩预告中位值测算，26H1公司实验室服务净利率约为-5%，26Q2实验室服务净利率为-2.5%，同比环比均有明显改善。
- [庆祝]猴价与内需：按业绩预告中位值测算，26Q2公司公允价值变动收益为4.94亿元，环比大幅提升且单季度数据已超过2025年全年数值，我们预计二季度实验猴价格大幅增长，内需恢复趋势或超预期，我们看好供需紧张格局下猴价上行趋势。
- [庆祝]实验室服务修复趋势：26Q2公司实验室服务净利率大幅改善，即使有前期竞争滞后影响，毛利端仍未恢复，但单季度净利率环比改善幅度已近6.5pct。
- 风险提示：订单短期波动，安评技术迭代风险，实验猴进出口政策变化风险，投融资修复不及预期风险，贸易摩擦风险等