中国人寿26H业绩超预期 增长主要来自资产端 1）26H国寿归母净利润预计为1289亿元至1371亿元，同比+215%至235%，此前我们预期为150%；2）公

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中国人寿26H业绩超预期

增长主要来自资产端 1）26H国寿归母净利润预计为1289亿元至1371亿元，同比+215%至235%，此前我们预期为150%；2）公告称资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩；3）预期26H险企增速：国寿225%>太平90%>新华50%>太保20%>平安10%。

建议关注 1）利润及增速并非保险估值的主要影响因素，主要代表过去阶段投资表现，无需过度关注；2）负债端增长带动成本和规模向好，增配权益提升收益率中枢是更重要的基本面改善逻辑；3）国寿A资金面存在一定压力，A/H基本面趋势持续向好，建议关注。

总体总结

主题正文

1. 增长主要来自资产端
2. 1）26H国寿归母净利润预计为1289亿元至1371亿元，同比+215%至235%，此前我们预期为150%；
3. 2）公告称资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩；
4. 3）预期26H险企增速：国寿225%>太平90%>新华50%>太保20%>平安10%。
5. 1）利润及增速并非保险估值的主要影响因素，主要代表过去阶段投资表现，无需过度关注；
6. 2）负债端增长带动成本和规模向好，增配权益提升收益率中枢是更重要的基本面改善逻辑；
7. 3）国寿A资金面存在一定压力，A/H基本面趋势持续向好，建议关注。