[红包]智谱：Touch High（摸高）成为唯一引擎，融资显著支撑算力放大器，ARR进展有望超预期 ｜ 中信科技 1、根晚点媒体报道，智谱创始人唐杰发布站内信
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[红包]智谱：Touch High（摸高）成为唯一引擎，融资显著支撑算力放大器，ARR进展有望超预期 ｜ 中信科技
1、根晚点媒体报道，智谱创始人唐杰发布站内信，开启“Touch High（摸高）计划”，延续“反直觉”路线，聚焦于AGI研究。
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回顾过去，上市第一天智谱唐杰老师提出“坚定全面回归基模型研究”的战略判断，GLM5.2的全球高评价也印证了通往AGI路径中基模能力的重要性；
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展望未来，大模型技术攀登如逆水行舟。正如我们过去一个多月路演大模型一直在核心强调的，以【MultiAgent】为典型代表的【长程任务、完全自治智能体系统AAS、自进化】，新高峰本身的存在与否、对于新高峰的攀登速度，将决定了未来独立/大厂模型的身位。 而MultiAgent等长程任务场景，提供了这一可供攀登的高峰，也将成为未来12个月模型能力的一个试金石；
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更进一步地将，长程任务、自治、自迭代的大模型是否能够顺利被研发，也将成为AGI进展、乃至影响算力整体预期的【下个scalling-law的关键范式】（上一个是龙虾/Hermes/CC等个人agent）；
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回到公司，我们认为【战略摸高将成为公司未来唯一引擎，算力将是核心放大器，这过程中全栈自研会带来更多技术优化】。
2、40亿美金再融资顺利落地，结合产业链等环节配套杠杆，撬动千亿级别Capex可期
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公司近期公告顺利完成 40亿美金股本融资，结合上下游产业链运营模式（3-4倍杠杆），有望撬动产业链【千亿capex投入】；
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按照对应算力投入所需金额，对应未来有望【30-35个万卡集群】
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过去受限于资金体量与算力规模扩张速度，公司Coding Plan等商业化变现其实有所受限，伴随上述资金支持与产业链配套逐步到位，有望开启新增长篇章
3、GLM5.2爆火支撑下，ARR有望超预期发展，全年ARR有望达【20-25亿$】
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GLM5.2在前期版本5.1基础上取得了进一步的超预期结果，并更大范围实现了全球化出圈；我们预期公司26H1末 ARR有望达到【～10亿+$】，显著超市场预期～7亿$、与公司全年指引～10亿$
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复盘北美大模型公司，智谱1-10亿美金的提升速度路径业内领先。Anthropic用了15个月（23.9-24.12）， 智谱（26.2-26.7）；从年内环比增速来看，智谱今年7月 vs 1月增长了15x， 明显高于anthropic的5x， 和openai的2x
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以此推演，结合下半年更多算力到位，公司全年ARR预期有望从之前公司指引的10亿$、市场预期的15-20亿$，进一步上修至【20～25亿$】，显著超越市场预期。
[玫瑰]战略摸高、算力放大、全栈自研，是当前智谱的战略选择。AI时代的大模型公司非线性增长特性，有望在智谱模型出圈、融资到位后凸显出来，公司ARR/收入等经营指标、市值等市场认可度有望再上台阶，建议持续重视跟进超预期进展。
总体总结
主题正文
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- 回顾过去，上市第一天智谱唐杰老师提出“坚定全面回归基模型研究”的战略判断，GLM5.2的全球高评价也印证了通往AGI路径中基模能力的重要性；
- 正如我们过去一个多月路演大模型一直在核心强调的，以【MultiAgent】为典型代表的【长程任务、完全自治智能体系统AAS、自进化】，新高峰本身的存在与否、对于新高峰的攀登速度，将决定了未来独立/大厂模型的身位。
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- 更进一步地将，长程任务、自治、自迭代的大模型是否能够顺利被研发，也将成为AGI进展、乃至影响算力整体预期的【下个scalling-law的关键范式】（上一个是龙虾/Hermes/CC等个人agent）；
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- 回到公司，我们认为【战略摸高将成为公司未来唯一引擎，算力将是核心放大器，这过程中全栈自研会带来更多技术优化】。
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- 过去受限于资金体量与算力规模扩张速度，公司Coding Plan等商业化变现其实有所受限，伴随上述资金支持与产业链配套逐步到位，有望开启新增长篇章
- 从年内环比增速来看，智谱今年7月 vs 1月增长了15x， 明显高于anthropic的5x， 和openai的2x
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- 以此推演，结合下半年更多算力到位，公司全年ARR预期有望从之前公司指引的10亿$、市场预期的15-20亿$，进一步上修至【20～25亿$】，显著超越市场预期。
- AI时代的大模型公司非线性增长特性，有望在智谱模型出圈、融资到位后凸显出来，公司ARR/收入等经营指标、市值等市场认可度有望再上台阶，建议持续重视跟进超预期进展。