近期市场表现观察【20260712】，债券市场进入“扁担”行情： 🌟1、债券市场进入 扁担 行情，扁担本身是10-30年利差，扁担两头分别是各类长久期（如长地方

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近期市场表现观察【20260712】，债券市场进入“扁担”行情：

🌟1、债券市场进入 扁担 行情，扁担本身是10-30年利差，扁担两头分别是各类长久期（如长地方债、30年国债老券、50Y国债）及短久期资产（5-10Y国债及国开）

市场呈现两头内部利差稳定或者压缩状态，但中间10-30利差维持高位。

30Y国债新老券利差：30年活跃券26特2与老券25特6及26普2自7月以来下行至2bp；

30Y国债-地方债利差：30Y地方债如26广东债22，与26特2利差自6月中旬的20bp下降至当下的15bp左右；

50-30Y国债利差：50Y国债250011与30Y26特2 自6月中旬的20bp下降至当下的13bp左右；

🌟2、当下行情与2025年“后关税战及反内卷之前”行情非常类似，市场在资金之后没有交易主线，市场随机漫步，到了1.75附近下，到了1.7附近上，没有明显择向。

仍然推荐今年最灵择时指标——老国债与老地方债利差（23江苏24 与23附息国债09），老国债向上触及老地方债做多，向下大幅偏离老地方债阶段性止盈。

🌟 3、本周我们公司观察到，期货明显强于现券，且增仓相对明显，T及TL周度增仓分别为1万多手、7万多手，或有部分宏观对冲资金入场TL，对冲部分权益高波动行情。

总体总结

主题正文

1. 🌟1、债券市场进入 扁担 行情，扁担本身是10-30年利差，扁担两头分别是各类长久期（如长地方债、30年国债老券、50Y国债）及短久期资产（5-10Y国债及国开）
2. 市场呈现两头内部利差稳定或者压缩状态，但中间10-30利差维持高位。
3. 30Y国债新老券利差：30年活跃券26特2与老券25特6及26普2自7月以来下行至2bp；
4. 30Y国债-地方债利差：30Y地方债如26广东债22，与26特2利差自6月中旬的20bp下降至当下的15bp左右；
5. 50-30Y国债利差：50Y国债250011与30Y26特2 自6月中旬的20bp下降至当下的13bp左右；
6. 🌟2、当下行情与2025年“后关税战及反内卷之前”行情非常类似，市场在资金之后没有交易主线，市场随机漫步，到了1.75附近下，到了1.7附近上，没有明显择向。
7. 仍然推荐今年最灵择时指标——老国债与老地方债利差（23江苏24 与23附息国债09），老国债向上触及老地方债做多，向下大幅偏离老地方债阶段性止盈。
8. 🌟 3、本周我们公司观察到，期货明显强于现券，且增仓相对明显，T及TL周度增仓分别为1万多手、7万多手，或有部分宏观对冲资金入场TL，对冲部分权益高波动行情。