- 高盛预计2026年8000亿元新型政策性金融工具（NPBFI）可在基准情景下拉动实际GDP约0.5个百分点，资金主要投向高科技制造、AI基础设施、新质生产力

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• 高盛预计2026年8000亿元新型政策性金融工具（NPBFI）可在基准情景下拉动实际GDP约0.5个百分点，资金主要投向高科技制造、AI基础设施、新质生产力等领域，集中在12个经济大省，以低成本的股权资本补充项目资本金瓶颈。

本报告由高盛发布于2026年7月12日，聚焦中国"新型政策性金融工具"（NPBFI）这一准财政工具。NPBFI由三大政策性银行（国开行、农发行、进出口银行）通过发行金融债或使用央行PSL资金筹集低成本资金，以股权形式注入NDRC筛选的关键战略项目，解决项目资本金不足问题。2025年额度5000亿元已全部投放，2026年扩大至8000亿元，约80%投向12个经济大省，重点支持高科技制造、数字经济、低空经济、半导体等"新质生产力"领域。高盛估算该工具可在2026年末至2027年初拉动实际GDP约0.5个百分点（情景区间0.3pp至1.1pp），但实际增量效果可能低于官方乘数估计，且因PSL和政策性银行债发行数据波动，高频追踪难度较大。

总体总结

主题正文

1. • 高盛预计2026年8000亿元新型政策性金融工具（NPBFI）可在基准情景下拉动实际GDP约0.5个百分点，资金主要投向高科技制造、AI基础设施、新质生产力等领域，集中在12个经济大省，以低成本的股权资本补充项目资本金瓶颈。
2. 本报告由高盛发布于2026年7月12日，聚焦中国"新型政策性金融工具"（NPBFI）这一准财政工具。
3. NPBFI由三大政策性银行（国开行、农发行、进出口银行）通过发行金融债或使用央行PSL资金筹集低成本资金，以股权形式注入NDRC筛选的关键战略项目，解决项目资本金不足问题。
4. 2025年额度5000亿元已全部投放，2026年扩大至8000亿元，约80%投向12个经济大省，重点支持高科技制造、数字经济、低空经济、半导体等"新质生产力"领域。
5. 高盛估算该工具可在2026年末至2027年初拉动实际GDP约0.5个百分点（情景区间0.3pp至1.1pp），但实际增量效果可能低于官方乘数估计，且因PSL和政策性银行债发行数据波动，高频追踪难度较大。