食饮周观点：重点推荐“业绩或超预期"+"底部价值/高股息”两大主线（20260712） 本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别0.5%/0.2%/0.7%，乳品/
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食饮周观点：重点推荐“业绩或超预期"+"底部价值/高股息”两大主线（20260712）
本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别0.5%/0.2%/0.7%，乳品/白酒涨幅居前（+0.9%/0.7%）；个股看，A—妙可/西麦/巴比涨幅居前（+15%/4%/4%），H—H&H/颐海/优然涨幅居前（+26%/5%/4%）。
1️⃣白酒：资金驱动板块变化，基本面预期平稳 一、本周业绩预告：舍得Q2收入-30%，净利润中值亏损0.8e（-179%），降幅扩大，主因舍之道及以上下滑+夜郎古亏损+费用刚性，26年收入正增目标不改。
二、投资建议：舍得报表一定程度上反映了Q2板块基本面压力，本周板块股价积极主因资金驱动。我们认为后续双节动销为重要观察点（潜在eps拐点+动销边际催化），重点看好α突出的贵州茅台，及Q2-3业绩将率先走出调整的区域酒标的（今世缘/古井/迎驾等）。
2️⃣大众品：妙可/燕京/天味Q2略超预期，业绩催化持续 一、本周业绩预告：① 天味（超）：预计Q2收入15-20%，扣非利润2%-14%，其中内生中个位数增长，外延并购贡献突出（Q3坛坛香有望并表增量）；② 燕京（超）：预计Q2收入中单，扣非利润23%-35%，U8保持20%+增长；③ 妙可（符合，增速亮眼）：预计Q2收入+26%/利润+50%，净利率平稳，其中C/B端增速20%+/35%；④ 泉阳泉：预计H1净利润/扣非净利润增+65%/+249%，其中矿泉水业务销量+33%，其他业务同比下滑；⑤ 珠啤：Q2净利润/扣非净利润增速中枢值8.7%/9.3%。
二、板块表现：本周业绩催化明显，其中： ① H&H：H1业绩超预期+降杠杆+潜在高股息标的； ② 颐海：关联方表现好于预期，预计H1收入业绩双位数，高股息； ③ 西麦：预计Q2收入18-23%，利润80%+增速确定性强； ④ 巴比：预计Q2收入/利润小幅正增，股息率接近7%具吸引力。 我们此前推荐的两条主线持续演绎（业绩高增/跌无可跌高股息），近期个股股价兑现度高，建议继续重点关注。
三、本周调研：①百润（预计全年收入及利润双位数增长）；②巴比（Q2经营稳健预计正增，团餐同比持平）；③妙可（BC端双轮驱动）；④洽洽（4-6月均双位数增长）；⑤溜溜梅（未来三年每年20%收入增长，利润快于收入）；⑥鲟龙科技（15%业绩增长）；⑦日辰。
四、投资建议：当前板块处于估值底部，业绩超预期博弈仍将存在，建议重点关注—— ① 26Q2或迎业绩催化：鸣鸣/万辰/颐海/西麦/百龙/有友/中炬/H&H/百润/妙可等。 ② 资金面超跌&基本面平稳向好子赛道龙头：海天/伊利/蒙牛/新乳业/盐津/安琪/巴比。
联系人：浙商食饮 张潇倩Iris/孙天一/杜宛泽/何宇航/隋牧含/杨美云
总体总结
主题正文
- 一、本周业绩预告：舍得Q2收入-30%，净利润中值亏损0.8e（-179%），降幅扩大，主因舍之道及以上下滑+夜郎古亏损+费用刚性，26年收入正增目标不改。
- 我们认为后续双节动销为重要观察点（潜在eps拐点+动销边际催化），重点看好α突出的贵州茅台，及Q2-3业绩将率先走出调整的区域酒标的（今世缘/古井/迎驾等）。
- 一、本周业绩预告：① 天味（超）：预计Q2收入15-20%，扣非利润2%-14%，其中内生中个位数增长，外延并购贡献突出（Q3坛坛香有望并表增量）；
- ② 燕京（超）：预计Q2收入中单，扣非利润23%-35%，U8保持20%+增长；
- ③ 妙可（符合，增速亮眼）：预计Q2收入+26%/利润+50%，净利率平稳，其中C/B端增速20%+/35%；
- ④ 泉阳泉：预计H1净利润/扣非净利润增+65%/+249%，其中矿泉水业务销量+33%，其他业务同比下滑；
- 我们此前推荐的两条主线持续演绎（业绩高增/跌无可跌高股息），近期个股股价兑现度高，建议继续重点关注。
- 四、投资建议：当前板块处于估值底部，业绩超预期博弈仍将存在，建议重点关注——