【天风轻纺】恒林股份：调整无碍价值低估 ■近期调整系市场波动，公司基本面正常，AI业务进展顺利； ■传统业务，26Q2出口板块阶段受涨价及汇率拖累；我们预计公司

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【天风轻纺】恒林股份：调整无碍价值低估

■近期调整系市场波动，公司基本面正常，AI业务进展顺利；

■传统业务，26Q2出口板块阶段受涨价及汇率拖累；我们预计公司利润环比增长，26Q3顺价传导驱动毛利修复；全年考虑汇兑及原料预计净利3-4亿；明年不利因素消除，预计净利4-5亿；其中跨境电商超预期，收入延续（30-50%）高增毛利净利持续向上；传统业务构建50亿安全边际。

■AI业务，①太仓公司：最便宜APH/TEL链，NV加速交付AWS启动交付，订单饱满；全年收入延续倍增至4亿左右；明年伴随液冷柜放量，或继续倍增至8亿+，同时净利率持续环比向上稳态中双以上；②河南金刚石公司积极推进最前沿技术突破潜力可期；此外公司现金充沛，未来外延并购有望与现有AI业务共振。

■此外近期科技回调较大，建议关注视源股份/裕同科技/聚杰微纤/天安新材/兴业科技/仙鹤股份/津上机床等。

总体总结

主题正文

1. ■传统业务，26Q2出口板块阶段受涨价及汇率拖累；
2. 我们预计公司利润环比增长，26Q3顺价传导驱动毛利修复；
3. 全年考虑汇兑及原料预计净利3-4亿；
4. 明年不利因素消除，预计净利4-5亿；
5. 其中跨境电商超预期，收入延续（30-50%）高增毛利净利持续向上；
6. ■AI业务，①太仓公司：最便宜APH/TEL链，NV加速交付AWS启动交付，订单饱满；
7. 明年伴随液冷柜放量，或继续倍增至8亿+，同时净利率持续环比向上稳态中双以上；
8. ■此外近期科技回调较大，建议关注视源股份/裕同科技/聚杰微纤/天安新材/兴业科技/仙鹤股份/津上机床等。