😊 📊 🤖 首先，美国AI交易自2023年开始就遵循“两个季度强、一个季度弱”的规律，每次泡沫担忧都是在业绩期（如2025年10月、2024年8月）。此次AI交
- 序号：228
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
😊
📊 🤖 首先，美国AI交易自2023年开始就遵循“两个季度强、一个季度弱”的规律，每次泡沫担忧都是在业绩期（如2025年10月、2024年8月）。此次AI交易已持续近两个季度，加上业绩期临近，市场出现纠结情绪也完全正常，我们此前就多次提示7-8月可能是波动期。 ⚠️ 其次，AI交易高度拥挤容易引发波动，那么如何应对高拥挤资产呢？我们认为，高拥挤本身并不改变趋势方向，反而提供了更好的介入机会。至于韩国股市的杠杆风险有多大，仍需进一步观察。 📈 其与有色金属、创新药等板块类似，我们此前也一直提示其具备赔率但胜率不足。赔率资产的核心问题在于持有的机会成本太高，因此不太适合相对收益投资者和高资金成本的投资者。近期科技板块波动加大，使得机会成本有所下降，再加上催化剂的出现（如央行关于提高在香港配置比例的表态），自然容易促成反弹行情。 🔮 当前市场环境与去年三四季度类似，即AI长期趋势未被证伪，但原有的催化因素已被市场充分定价，市场需要等待新的催化剂出现。因此，在业绩期市场可能维持观望态度，行情大概率走向“缩圈”和分化。具体来看，海外算力方向可关注美国“缺电”相关的AIDC领域；国产算力方向则可关注中国“缺芯”背景下的政策支持，以及中国Token出海带动的调用需求增长。 📉 结合港股整体对消费大盘敞口较大、互联网龙头权重较高的特点，持续的反弹需要等待两个关键“时刻”：要么是类似“924”的时刻（对应财政政策发力），要么是类似“DeepSeek”的时刻（对应科技突破，例如上周阿里巴巴的业绩指引）。这两个时刻也是2025年港股能否跑赢市场的关键所在。详情可参考《》。 💰 其对增强香港作为离岸人民币中心的地位、增加安全资产供给和促进资金沉淀无疑是有利的，但这属于长期的人民币国际化战略，不应简单地理解为外汇储备直接购买港股。当然，市场将其作为利好借口进行炒作也是完全可以理解的。上次类似的表态出现在2025年初，之后的大涨主要是因为DeepSeek的催化，但时隔一年半后，指数又跌回了上次表态时的位置，由此可见一斑。
总体总结
主题正文
- 🤖 首先，美国AI交易自2023年开始就遵循“两个季度强、一个季度弱”的规律，每次泡沫担忧都是在业绩期（如2025年10月、2024年8月）。
- 此次AI交易已持续近两个季度，加上业绩期临近，市场出现纠结情绪也完全正常，我们此前就多次提示7-8月可能是波动期。
- 赔率资产的核心问题在于持有的机会成本太高，因此不太适合相对收益投资者和高资金成本的投资者。
- 近期科技板块波动加大，使得机会成本有所下降，再加上催化剂的出现（如央行关于提高在香港配置比例的表态），自然容易促成反弹行情。
- 国产算力方向则可关注中国“缺芯”背景下的政策支持，以及中国Token出海带动的调用需求增长。
- 📉 结合港股整体对消费大盘敞口较大、互联网龙头权重较高的特点，持续的反弹需要等待两个关键“时刻”：要么是类似“924”的时刻（对应财政政策发力），要么是类似“DeepSeek”的时刻（对应科技突破，例如上周阿里巴巴的业绩指引）。
- 💰 其对增强香港作为离岸人民币中心的地位、增加安全资产供给和促进资金沉淀无疑是有利的，但这属于长期的人民币国际化战略，不应简单地理解为外汇储备直接购买港股。
- 上次类似的表态出现在2025年初，之后的大涨主要是因为DeepSeek的催化，但时隔一年半后，指数又跌回了上次表态时的位置，由此可见一斑。