- 全球股票基金净流入由负转正达+560亿美元，美国基金主导发达市场流入，中国大陆、韩国与台湾领涨新兴市场流入，韩台因AI记忆体超级周期获资金追捧；固收基金持续

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• 全球股票基金净流入由负转正达+560亿美元，美国基金主导发达市场流入，中国大陆、韩国与台湾领涨新兴市场流入，韩台因AI记忆体超级周期获资金追捧；固收基金持续吸金，短久期与通胀保护债券最受欢迎；货币市场基金单周增加400亿美元；外汇层面美元需求最强，人民币遭最大净流出。

高盛（Goldman Sachs）于2026年7月10日发布《Weekly Fund Flows: Memory Lane》周报，对截至7月8日的全球跨资产资金流向进行全面追踪。本期核心结论如下： ：单周净流入约 ，远好于前一周的 。从四周期滚动来看，流入规模达 ，Z-score高达 ，显示资金动能强劲。 ：在发达市场中，美国基金贡献了绝大部分净流入（4周累计1,185亿美元）；新兴市场中，中国大陆、韩国与台湾基金资金加速流入，其中受惠于AI记忆体超级周期下的强劲盈利增长预期。 ：单周净流入约 ，短久期债券基金（+103亿）和通胀保护债券基金持续受到青睐；新兴市场硬通货与本币债券双双录得净流入。 ，显示在利率环境下的现金管理需求依然旺盛。 ：跨境FX流量达+262亿美元，USD单周净需求+115亿美元居首，CNY则录得-12亿美元净流出，反映中美利差与资金再配置压力。

1. 全球股票基金流向 指标4周累计（百万美元）单周（7/8）单周（7/1）4周均值Z-score 全球股票 163,925 +56,352 -13,859

美国 118,530 +25,096 -17,207 2.44 日本 4,731 +1,236 +1,855 0.77 中国大陆 -16,090 +9,057 -5,729 -0.65 韩国 7,942

+4,545 1.87 台湾 7,169

+2,426 1.90 印度 -960 -225 -250 -0.91

仍是全球资金最大的"蓄水池"，4周累计净流入近1,190亿美元，Z-score 2.44显示流入幅度远超历史趋势。 是本期最大的亮点，两地基金资金流入均创近年新高。高盛策略师指出， 将推动半导体盈利大幅增长，从而对韩台股市构成结构性支撑，尽管波动性也将显著上升。 虽然4周累计仍为净流出，但单周转为大幅净流入+91亿美元，显示外资态度边际改善。 则持续面临资金外流压力，反映新兴市场内部的明显分化。 2. 行业板块流向（Equity Sector Flows） 板块4周累计（百万美元）单周（7/8）Z-score

金融 8,494 +3,390 1.45 医疗保健 5,439 +1,713 2.04 工业 5,602 +990 0.72 房地产 4,335 +926 2.55 电信 3,470 +497 2.03 能源 -8,624 +60 -1.83

单周净流入近 ，Z-score高达 ，是当周资金流入最猛烈的板块——这与AI/记忆体超级周期主题高度吻合。 4周累计净流出86亿美元，Z-score -1.83，显示传统能源仍是资金外流的"重灾区"。 周期性板块（科技+工业）显著跑赢防御性板块，资金风险偏好明显回升。 3. 全球固定收益基金流向 类别4周累计（百万美元）单周（7/8）Z-score 固收总计 96,185 +31,414 1.48 政府债 14,689 +8,425 0.45 短久期债 21,479 +10,273 0.77 通胀保护债 1,690 +442 0.95 高收益债 9,324 +2,021 1.12 银行贷款 3,840 +1,528 0.76 新兴市场债 4,883 +631 0.53

固收市场呈现""双轮驱动特征，前者反映对利率不确定性的防御需求，后者反映对通胀粘性的对冲需求。 4周累计净流入49亿美元，本地货币债（local）流入31亿美元、硬通货债（hard）流入13亿美元，显示全球投资者对EM信用环境整体偏正面。 单周增加+400亿美元，4周累计+941亿美元，显示现金类资产仍具吸引力。 4. 跨境FX资金流（Cross-border FX Flows） 货币4周累计（百万美元）单周（7/8）Z-score

1.35 日元JPY 6,802 +1,733 1.78 英镑GBP 5,480 +1,890 1.03 欧元EUR 7,962 +1,553 1.29 加元CAD 2,509 +745 1.72 韩元KRW 2,901 +1,049 1.03

印度卢比INR -1,313 -236 -1.11

仍是全球资金的首选配置货币，4周累计净需求近370亿美元，巩固其"避风港+收益资产"双重角色。 4周累计净流出约32亿美元，单周-12亿美元为各币种之最，反映跨境资金仍对人民币资产持谨慎态度。 高盛特别提示：虽因高价科技出口大幅上升，但目前这部分盈余大多被"再循环"配置到了海外股票市场，导致韩元汇率承压。 虽然净流入68亿美元，但高盛警告这并未直接转化为对日股的配置——日本本土资金反而在持续流入美股基金。 5. 各国基金对美股的"再投资"行为（图表解析） 高盛展示了各国资金对，从中可观察到： 对美股的配置呈持续上升趋势，4周均值维持高位； 近期对美股的净买入显著放大，4周均值接近12亿美元/周； 亦维持净流入美股的态势； 对美股配置相对平淡甚至偏流出。 这表明，跨境再平衡是美国市场流动性的重要支撑因素。

本报告为，。报告的核心使用价值在于： ：通过4周滚动流入规模和Z-score，量化各市场的资金动能； ：例如本期股票基金由-140亿转为+560亿美元的剧烈反转，往往预示市场风险偏好的边际改善； ：科技板块单周+289亿、Z-score 4.50，与"AI/记忆体超级周期"叙事相互印证。 投资者可结合该报告的和指标，作为辅助判断市场情绪与趋势延续性的工具。

：EPFR基金流向数据存在一定的与，且基金净流入并不等同于市场净买入（存在对冲/拆解因素）。 ：高盛明确指出，受记忆体超级周期驱动的韩台股市，资金快速涌入亦可能伴随快速撤离。 ：韩元持续面临升值压力但汇率反而承压，反映资金未回流本土，可能引发韩国监管层的资本流动管理措施。 ：当前科技板块Z-score高达4.50，处于历史极值区域，需警惕**过度拥挤交易（crowded trade）**引发的阶段性回调。 ：中美利差、贸易摩擦与全球宏观环境的不确定性，可能导致跨境资金流出现剧烈波动。 ：报告中部分图表回顾自2015年以来的累计流入趋势，跨周期对比需考虑宏观环境的结构性差异（如利率水平、增长动能等），不可简单外推。

总体总结

主题正文

1. • 全球股票基金净流入由负转正达+560亿美元，美国基金主导发达市场流入，中国大陆、韩国与台湾领涨新兴市场流入，韩台因AI记忆体超级周期获资金追捧；
2. 高盛（Goldman Sachs）于2026年7月10日发布《Weekly Fund Flows: Memory Lane》周报，对截至7月8日的全球跨资产资金流向进行全面追踪。
3. ：跨境FX流量达+262亿美元，USD单周净需求+115亿美元居首，CNY则录得-12亿美元净流出，反映中美利差与资金再配置压力。
4. 4周累计净流入49亿美元，本地货币债（local）流入31亿美元、硬通货债（hard）流入13亿美元，显示全球投资者对EM信用环境整体偏正面。
5. 仍是全球资金的首选配置货币，4周累计净需求近370亿美元，巩固其"避风港+收益资产"双重角色。
6. 虽然净流入68亿美元，但高盛警告这并未直接转化为对日股的配置——日本本土资金反而在持续流入美股基金。
7. ：例如本期股票基金由-140亿转为+560亿美元的剧烈反转，往往预示市场风险偏好的边际改善；
8. ：报告中部分图表回顾自2015年以来的累计流入趋势，跨周期对比需考虑宏观环境的结构性差异（如利率水平、增长动能等），不可简单外推。