【广发环保 陈龙&郭鹏】红利加转型，攻守兼备 [玫瑰] 建议关注 大地海洋、盈峰环境、浙富控股、圣元环保、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等 [烟花] 固废水务板块
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【广发环保 陈龙&郭鹏】红利加转型，攻守兼备
[玫瑰] 建议关注 大地海洋、盈峰环境、浙富控股、圣元环保、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等
[烟花] 固废水务板块低估值、高股息，防御价值突出，且存在边际改善空间 当前固废水务运营资产个股2026PE仅7~15x，红利板块PE-TTM降至9.48x，处于历史低位区间；2021-2025年27家高分红样本股平均分红比率由29.5%提升至45.3%，股息率由3.17%提升至4.15%。 板块并非缺乏成长性的纯红利资产：固废方面， 炉渣资源化、绿色蒸汽、算电协同等增量业务有望持续贡献业绩弹性，板块兼具 业绩稳健、高分红、低估值特征，是值得被市场关注的算电协同优质绿电资产。水务方面，深圳、广州、中山、东莞等地水价调整方案陆续落地，公用事业价格顺价逻辑仍在兑现。
[烟花] 重视中报绩优个股——盈峰环境、山高环能、浙富控股等公司 1） 盈峰环境 等转型AI成果突出公司：截至26Q1，盈峰算力租赁对应资产科目长期应收款+使用权资产规模已达73.46亿元，对盈峰智能清洁科技、盈峰智算担保额度新增至106亿元，项目扩张节奏明显提速。预计半年报公司在智云计算相关收入、资产规模仍将快速增长； 2） 浙富控股、高能环境 等，上半年高企金属价格让此类企业充分受益于低价库存的利润兑现，以及部分龙头还具备 扩产逻辑，浙富控股26H1预计实现归母净利润12.5~14.5亿元，同比增长121%~156%；26Q2预计实现归母净利润6.48~8.48亿元，环比增长7.5%~40.7%，同比增长119%~187%；高能环境26H1预计实现归母净利润9~11亿元，同比增长79.13%~118.94%； 3） 山高环能、朗坤科技 等废油脂资源化公司，受益于上半年油价的上涨，以及各家废油脂资源化企业自身UCO量的提升，Q2有望兑现量价齐升。下游SAF产能的快速扩张也将提升对于UCO的需求量，提高板块景气程度。
[烟花] 看好算力租赁、AI回收与金属资源化三个细分 1）算力租赁： 盈峰环境 切入算力租赁赛道， 先河环保、武汉天源 等亦在加速布局。 2）AI回收：2026年3月新规出台将AI服务器纳入强制管控，按3-5年使用寿命推算，2027-2028年仅AI服务器回收市场规模将达600~760亿元/年，建议关注具备拆解资质及一手渠道优势的 大地海洋、华新科技等。 3）金属资源化：AI相关稀贵金属需求旺盛，建议关注 浙富控股、高能环境等稀贵金属资源化企业。
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主题正文
- [玫瑰] 建议关注 大地海洋、盈峰环境、浙富控股、圣元环保、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等
- 板块并非缺乏成长性的纯红利资产：固废方面， 炉渣资源化、绿色蒸汽、算电协同等增量业务有望持续贡献业绩弹性，板块兼具 业绩稳健、高分红、低估值特征，是值得被市场关注的算电协同优质绿电资产。
- 1） 盈峰环境 等转型AI成果突出公司：截至26Q1，盈峰算力租赁对应资产科目长期应收款+使用权资产规模已达73.46亿元，对盈峰智能清洁科技、盈峰智算担保额度新增至106亿元，项目扩张节奏明显提速。
- 2） 浙富控股、高能环境 等，上半年高企金属价格让此类企业充分受益于低价库存的利润兑现，以及部分龙头还具备 扩产逻辑，浙富控股26H1预计实现归母净利润12.5~14.5亿元，同比增长121%~156%；
- 26Q2预计实现归母净利润6.48~8.48亿元，环比增长7.5%~40.7%，同比增长119%~187%；
- 高能环境26H1预计实现归母净利润9~11亿元，同比增长79.13%~118.94%；
- 2）AI回收：2026年3月新规出台将AI服务器纳入强制管控，按3-5年使用寿命推算，2027-2028年仅AI服务器回收市场规模将达600~760亿元/年，建议关注具备拆解资质及一手渠道优势的 大地海洋、华新科技等。
- 3）金属资源化：AI相关稀贵金属需求旺盛，建议关注 浙富控股、高能环境等稀贵金属资源化企业。