【信达消费】台华新材推荐更新 [太阳]长丝业务 1）盈利：我们预计26Q2长丝端盈利创历史单季新高，4-5月利润表现亮眼，6月虽进入传统淡季环比有所回落，但仍维
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【信达消费】台华新材推荐更新
[太阳]长丝业务 1）盈利：我们预计26Q2长丝端盈利创历史单季新高，4-5月利润表现亮眼，6月虽进入传统淡季环比有所回落，但仍维持较好利润水平。我们预计在价格剪刀差情况下，普通PA6同比显著减亏，PA66及功能性高毛利产品利润持续扩大，毛利率同比有望提升。 2）销量：我们预计26Q2长丝销量延续较快增长，上半年累计有望实现双位数增长。 3）产品结构：公司持续聚焦差异化产品，PA66、再生锦纶、功能性产品等高附加值品类占比稳步提升，全年差异化产品目标增1万吨，贡献可观利润增量。
[太阳]坯布及面料业务 1）坯布：我们预计26Q2坯布销量延续高增，受益于客户去库结束补库需求释放，产能利用率稳步提升。淮安基地新产能持续释放，毛利率维持较好水平，同比改善。 2）面料：我们推测接单量处于历史高位。越南项目稳步推进，预计年底逐步贡献增量。淮安面料预计实现扭亏。
[太阳]中长期看点 1）户外高景气：国内户外运动渗透率持续提升，冲锋衣、瑜伽、防晒等功能性服饰需求保持高增，公司作为上游功能性面料核心供应商直接受益。 2）国产替代加速：公司与东丽等海外龙头的差距持续缩小，部分产品系列已实现超越；英威达供给扰动进一步加速下游客户向国产供应商切换。 品牌认可度提升有望推动公司从"隐形冠军"逐步走向台前。
[太阳]投资观点 我们认为公司26Q2业绩有望大幅超预期，下半年在去年低基数下同比改善确定性强。我们预计公司2026年有望实现6亿+经营性利润、7亿+归母利润，目前PE不到11X，继续推荐~
总体总结
主题正文
- 1）盈利：我们预计26Q2长丝端盈利创历史单季新高，4-5月利润表现亮眼，6月虽进入传统淡季环比有所回落，但仍维持较好利润水平。
- 我们预计在价格剪刀差情况下，普通PA6同比显著减亏，PA66及功能性高毛利产品利润持续扩大，毛利率同比有望提升。
- 2）销量：我们预计26Q2长丝销量延续较快增长，上半年累计有望实现双位数增长。
- 3）产品结构：公司持续聚焦差异化产品，PA66、再生锦纶、功能性产品等高附加值品类占比稳步提升，全年差异化产品目标增1万吨，贡献可观利润增量。
- 1）坯布：我们预计26Q2坯布销量延续高增，受益于客户去库结束补库需求释放，产能利用率稳步提升。
- 1）户外高景气：国内户外运动渗透率持续提升，冲锋衣、瑜伽、防晒等功能性服饰需求保持高增，公司作为上游功能性面料核心供应商直接受益。
- 我们认为公司26Q2业绩有望大幅超预期，下半年在去年低基数下同比改善确定性强。
- 我们预计公司2026年有望实现6亿+经营性利润、7亿+归母利润，目前PE不到11X，继续推荐~