陕西煤业：26H1盈利超预期 ①盈利高增：26H1归母/扣非净利润分别为112.3-116.9亿元（同比+47.0%-53.0%）/95.2-99.8亿元（同比

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陕西煤业：26H1盈利超预期

①盈利高增：26H1归母/扣非净利润分别为112.3-116.9亿元（同比+47.0%-53.0%）/95.2-99.8亿元（同比+31.8%-38.1%）；26Q2分别为70.2-74.8亿元（同比+147.7%-163.9%）/53.0-57.6亿元（同比+98.6%-115.8%）； ②产销增长：26H1煤炭产量/自产煤销量9117/8366万吨，同比+4.3%/+3.5%；26Q2产量/销量4583/4164万吨，同比+5.4%/+4.3%，环比+1.1%/-0.9%； ③煤价上涨：受市场供需形势变化影响，煤炭售价同比上升，推动经营业绩增长； ④电力增量：26H1发电量/售电量190.8/179.5亿千瓦时，同比+7.4%/+8.0%；26Q2发电量/售电量86.1/80.6亿千瓦时，同比-4.7%/-4.8%，环比-17.9%/-18.4%； ⑤投资收益：出售公司持有的上市公司股票，实现投资收益同比增加。

[玫瑰]结论：煤价上涨叠加投资收益增厚，盈利超预期，重点推荐。

[炸弹]风险提示：煤价下滑、电价下滑等。

总体总结

主题正文

1. ①盈利高增：26H1归母/扣非净利润分别为112.3-116.9亿元（同比+47.0%-53.0%）/95.2-99.8亿元（同比+31.8%-38.1%）；
2. 26Q2分别为70.2-74.8亿元（同比+147.7%-163.9%）/53.0-57.6亿元（同比+98.6%-115.8%）；
3. ②产销增长：26H1煤炭产量/自产煤销量9117/8366万吨，同比+4.3%/+3.5%；
4. 26Q2产量/销量4583/4164万吨，同比+5.4%/+4.3%，环比+1.1%/-0.9%；
5. ③煤价上涨：受市场供需形势变化影响，煤炭售价同比上升，推动经营业绩增长；
6. ④电力增量：26H1发电量/售电量190.8/179.5亿千瓦时，同比+7.4%/+8.0%；
7. 26Q2发电量/售电量86.1/80.6亿千瓦时，同比-4.7%/-4.8%，环比-17.9%/-18.4%；
8. [玫瑰]结论：煤价上涨叠加投资收益增厚，盈利超预期，重点推荐。