❗【天风电新】蔚蓝锂芯调整点评-0710 ——————————— 公司股价调整较多，或受到锂电板块整体情绪影响。而实际上，公司不做EV电芯，也不做储能电芯，与其

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❗【天风电新】蔚蓝锂芯调整点评-0710 ——————————— 公司股价调整较多，或受到锂电板块整体情绪影响。而实际上，公司不做EV电芯，也不做储能电芯，与其它锂电池企业下游结构差异大。

公司基本面拐点向上，且BBU业绩释阶段加速。

一、业绩层面开始进入加速期，逐季度改善 Q2全极耳电池预计约2kw颗（无人机为主），占整体出货10%，Q2整体利润预计在3e+。

Q4迎来BBU出货大幅提升，BBU全年7kw颗中的5kw（3kw颗代工+近2kw颗直供）颗预计在Q4出货。Q4整体利润有望达6e，YOY+190%。

二、最大看点为BBU直供，全极耳铁锂优势显著 下半年最大的期权3.6ah 全极耳LFP,不仅是通过moli供货，更重要的是直供模式也在送flex验证中，一旦通过出货量有望上修。

27年预计BBU 7kw颗代工+0.8-1.3亿颗高盈利模式出货。27年BBU有望贡献10e+利润。

⭐ 投资建议 BBU量增逻辑-从选配到标配；asp-随着技术迭代通胀。

预计26年14-15亿利润，27年25e+利润（其中BBU 10e+利润），第一步看600e市值，80%空间，保持重点推荐。

总体总结

主题正文

1. Q2全极耳电池预计约2kw颗（无人机为主），占整体出货10%，Q2整体利润预计在3e+。
2. Q4迎来BBU出货大幅提升，BBU全年7kw颗中的5kw（3kw颗代工+近2kw颗直供）颗预计在Q4出货。
3. Q4整体利润有望达6e，YOY+190%。
4. 下半年最大的期权3.6ah 全极耳LFP,不仅是通过moli供货，更重要的是直供模式也在送flex验证中，一旦通过出货量有望上修。
5. 27年预计BBU 7kw颗代工+0.8-1.3亿颗高盈利模式出货。
6. 27年BBU有望贡献10e+利润。
7. 预计26年14-15亿利润，27年25e+利润（其中BBU 10e+利润），第一步看600e市值，80%空间，保持重点推荐。