TCL电子发布26H1盈喜预告 事件：TCL电子发布26H1盈喜预告，以及26H1公司实现收入603亿～657亿港元，对应增速为10%～20%，实现经调归母利润
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TCL电子发布26H1盈喜预告
事件：TCL电子发布26H1盈喜预告，以及26H1公司实现收入603亿～657亿港元，对应增速为10%～20%，实现经调归母利润14.8亿～16.5亿港元，对应增速为40%～56%。对应Q2来看，公司实现营业收入311亿～365亿港元，对应增速6%～24%，实现经调归母利润11.0亿～12.7亿港元，对应增速22%～41%。
解读： （1）存储芯片价格上涨影响可控，通过长单锁价、提升国产芯片采购占比对冲，也通过技术方案升级降本，同时加大高端产品占比传导价格。TCL国内外结构持续提升，国内专注盈利改善、海外则是通过Mini改善利润和抢夺高端份额，预计毛利率持续改善。 （2）海外预计保持较快增速，欧洲德国、英国市占率中高单，低于公司在欧洲整体10-11%市占率，未来将通过加速门店覆盖进一步提升份额。北美市场则继续推进BBY渠道占比提升（预计26年BBY收入占比50%），26年预计盈利，产业调研下来Q2北美市场世界杯期间渠道补货，世界杯对外销的弹性可以和海信做交叉验证。 （3）互联网业务变现能力加强，海外互联网OPM～70%，随电视出货量增长和用户运营能力提升持续贡献高利润增量。 （4）索尼：目前处于全球反垄断审批阶段，大方向已确定，预计2027年4月合资公司正式运营。
投资建议：预计当前市值对应PE值为11x，当前正处于黑电行业三大周期共振的阶段，27年索尼和TCL合资公司会释放供应链段的利润弹性，索尼品牌和TCL本地化运营能力存在协同，当前位置推荐现价买入！
总体总结
主题正文
- 事件：TCL电子发布26H1盈喜预告，以及26H1公司实现收入603亿～657亿港元，对应增速为10%～20%，实现经调归母利润14.8亿～16.5亿港元，对应增速为40%～56%。
- 对应Q2来看，公司实现营业收入311亿～365亿港元，对应增速6%～24%，实现经调归母利润11.0亿～12.7亿港元，对应增速22%～41%。
- （1）存储芯片价格上涨影响可控，通过长单锁价、提升国产芯片采购占比对冲，也通过技术方案升级降本，同时加大高端产品占比传导价格。
- TCL国内外结构持续提升，国内专注盈利改善、海外则是通过Mini改善利润和抢夺高端份额，预计毛利率持续改善。
- （2）海外预计保持较快增速，欧洲德国、英国市占率中高单，低于公司在欧洲整体10-11%市占率，未来将通过加速门店覆盖进一步提升份额。
- 北美市场则继续推进BBY渠道占比提升（预计26年BBY收入占比50%），26年预计盈利，产业调研下来Q2北美市场世界杯期间渠道补货，世界杯对外销的弹性可以和海信做交叉验证。
- （3）互联网业务变现能力加强，海外互联网OPM～70%，随电视出货量增长和用户运营能力提升持续贡献高利润增量。
- 投资建议：预计当前市值对应PE值为11x，当前正处于黑电行业三大周期共振的阶段，27年索尼和TCL合资公司会释放供应链段的利润弹性，索尼品牌和TCL本地化运营能力存在协同，当前位置推荐现价买入！