📢 👋今天我们将重点梳理当前阶段整个通信板块的配置思路。📌 首先，我们的观点非常清晰，昨日早间我们也召开了相应电话会议，并明确表达了立场：现阶段通信板块已经跌无
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👋今天我们将重点梳理当前阶段整个通信板块的配置思路。📌 首先，我们的观点非常清晰，昨日早间我们也召开了相应电话会议，并明确表达了立场：现阶段通信板块已经跌无可跌，随时可能迎来反攻。🛡️ 第一，本轮恐慌主要由Meta的算力租赁事件开启，经过一段时间的暴跌和消化，风险已基本筑底。🏭 我们必须重视一个核心产业现实：全球AI算力严重不足，无论股价如何波动，这一事实不会改变。Meta事件之所以引发巨大恐慌，核心原因在于前期涨幅过大，导致情绪连锁反应剧烈。 🔗 其次，我们明确提出以中际旭创为锚。目前旭创我们认为也已跌无可跌，作为AI的核心标的，旭创稳则AI稳，因此其市值是极佳的观测锚点。📉 回调下来，我们依然坚定看好光模块、国产算力、液冷等重点赛道，实际上我们团队看好AI算力的全产业链，所有标的都将共享全球AI发展的红利。🎯 今天的会议，我们为大家精选了当前阶段位置较好、估值便宜的标的。 💡 ✨ 光这一块最便宜的组合有三个：中际旭创、新易盛、杰普特。📊 以中际旭创市值1.2万亿为锚，它就是底部。旭创明年市场中性预期是1200亿利润，从供需双重维度看，业绩确定性最强。🧮 按照明年中性预期1200亿，给予15倍估值，目标市值1.8万亿。📈 新易盛可按中际旭创市值的70%计算，目标市值1.2万亿，因此当前是布局这两者的绝佳时机。🤐 至于二季度业绩，市场传闻较多，我们认为可以忽略短期波动，因为短期业绩主要受供给影响，而非需求。📦 下半年随着供给端缓解，中际旭创和新易盛将能满足更多需求，明年行业高景气依旧，业绩将更好，大家应更关注明年的行业趋势。🔬 杰普特则是被严重低估的光通信领军公司，公司的MPO、FAU、硅光机台检测设备、PCB设备均处于爆发前夜。📈 二季度公司盈利能力有望继续改善，收入、毛利率、净利率都可能迎来较好增速。📉 我们对杰普特明年的光通信增长充满信心，此前上调盈利预测后，明年估值仅十几倍（不到20倍）。🏆 这样一个高增长、确定性强且估值低的公司，现在是最好加仓机会，目标市值看到800到1000亿左右。💎 同时，我们也应重视光芯片，如源杰、长光华芯、仕佳光子、永鼎等，都值得重点关注。 🔀 🌐 我们在七点半的电话会议中也强调了交换网络。我们一直强推国产算力，重要的事情说三遍：国产算力在去年年底就迎来了非常大的拐点。📊 市场曾担心国产算力的业绩，但从一、二季度来看，紫光股份、寒武纪、协创、利通电子等公司均贡献了亮眼业绩。🚀 二季度从业绩预告来看，锐捷网络、智微智能，再加上浪潮信息、赛意信息等，预告都非常亮眼，大超市场预期，说明国产算力正在兑现。🏗️ 我们反复提到，今年下半年是超节点的元年，明年是超节点的放量之年。💹 随着超节点的爆发，对交换网络的拉动最强，这是一个10到20倍的通胀环节。🥇 这里面，我们首推盛科通信、锐捷网络、紫光股份，这些公司的空间都非常巨大。 🔦 🕸️ 光纤方面，我们核心推荐亨通光电、永鼎股份、通鼎互联和长飞光纤光缆。📊 亨通光电上半年的光纤业务符合预期，但业绩未超预期，主要受其他业务拖累。🏭 供给端需要购买国外设备，扩产不易且缓慢，即便扩出来也要到明年下半年。📈 需求端无线侧虽不可预测，但AIDC加DCI的需求可能持续超预期。👀 另外，近期需重点关注即将到来的中国移动集采。 ❄️ 🌡️ 液冷板块我们一直在推液冷“五朵金花”。当前位置，我们首推英维克，但建议在Q3业绩兑现后再加仓。🔧 四月份我们就讲了谷歌6到7月要出货，可能会先拉货泵，当时我们写了深度的泵研究报告，指出泵是CDU的心脏。💨 所以我们看到最近飞龙、大元都已经起飞。📈 另外，液冷进程加快，申菱环境最近也涨势良好。🐂 大哥英维克作为全球全链条全自研的龙头，近期呈震荡走势，核心在于它需要平台市值的业绩兑现。⏳ 我们判断三季度可能是英维克业绩兑现的拐点，一旦兑现，将带来一波波澜壮阔的液冷行情。 📝 📢 我们再次重申，我们坚定看好全球AI全产业链，看好所有标的。今天主要是为大家精选一些当前能够算得出且空间较大的标的。当然，全球AI链的所有公司都将受益于整个AI的波澜壮阔行情。以上就是我们本次会议的核心观点，谢谢大家！
总体总结
主题正文
- 👋今天我们将重点梳理当前阶段整个通信板块的配置思路。
- Meta事件之所以引发巨大恐慌，核心原因在于前期涨幅过大，导致情绪连锁反应剧烈。
- 📉 回调下来，我们依然坚定看好光模块、国产算力、液冷等重点赛道，实际上我们团队看好AI算力的全产业链，所有标的都将共享全球AI发展的红利。
- 📦 下半年随着供给端缓解，中际旭创和新易盛将能满足更多需求，明年行业高景气依旧，业绩将更好，大家应更关注明年的行业趋势。
- 📉 我们对杰普特明年的光通信增长充满信心，此前上调盈利预测后，明年估值仅十几倍（不到20倍）。
- 🏆 这样一个高增长、确定性强且估值低的公司，现在是最好加仓机会，目标市值看到800到1000亿左右。
- 💎 同时，我们也应重视光芯片，如源杰、长光华芯、仕佳光子、永鼎等，都值得重点关注。
- 👀 另外，近期需重点关注即将到来的中国移动集采。