【东财策略】主题投资——长十乙可回收成功，重视商业航天配置 [太阳] 火箭复用中国路线实现从0到1的跨越式突破。区别于SpaceX猎鹰9依靠着陆腿垂直硬着陆路线
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【东财策略】主题投资——长十乙可回收成功，重视商业航天配置
[太阳] 火箭复用中国路线实现从0到1的跨越式突破。区别于SpaceX猎鹰9依靠着陆腿垂直硬着陆路线，长十乙通过栅格舵进行姿态控制，发动机反推减速后，由部署在着陆海域的柔性网系进行捕获回收。这一技术方案的核心优势在于：1）着陆精度要求更低，受海浪影响小，可在较大范围内捕获；2）发射风险更小，避免陆上回收失败砸人砸建筑；3）周转效率更高，一子级回收后可在72小时内完成检修和重新发射；4）可复用次数更多，设计复用次数超过10次。 我国正式成为全球第二个掌握大运力可回收火箭完整工程能力的国家，补齐商业航天最核心底层技术短板。今日长十乙一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收，带动商业航天从概念落地为可量产的商用资产。
[太阳] 可回收复用是商业航天产业化的核心拐点，有望打开低轨星座规模化组网空间。过去一次性火箭的高单价制约数万颗低轨卫星组网进度，成本下行后，千帆、GW、鸿鹄等国家级星座批量发射具备明确经济性，卫星制造、星上载荷、地面运维全链条需求有望迎来全面释放。本次可回收试验成功后，实现航班化高频发射的桎梏打破，破除运力瓶颈，而网捕回收流程简化箭体检修周期，搭配海南商业航天发射场专属工位，国内大运力发射频次将实现显著提升，缓解运力短缺，形成大火箭、高复用、高频次的标准化商业发射服务能力。
[太阳] 民营朱雀三号同步攻关垂直回收路线，未来国家队+民营两条技术路线并行迭代。此前商业航天板块行情以卫星互联网题材脉冲为主，长十乙完整回收验证证明低成本大运力发射具备工程可行性，市场定价逻辑或将从远期空间叙事转向订单、发射频次、成本下降带来的产业链业绩增量，板块估值中枢有望上修。细分赛道上，我们认为随着运力成本的下降，未来火箭从一次性硬件售卖转向运力运营资产，而随着发射成本下降，卫星产业有望从成本约束”转向规模化扩张的主升浪时期，进而带动下游太空应用如太空算力等迎来长期价值天花板抬升。随着GW、千帆两大卫星组网经济性跑通，我们认为卫星环节有望迎来主升浪时期。
[太阳] 相关公司：中国卫星、国博电子、铖昌科技、臻镭科技、电科蓝天、复旦微电、陕西华达、上海沪工、中国卫通、巨力索具、广船国际、海兰信、中国船舶、海格通信、航天动力、斯瑞新材、光威复材、西部材料、应流股份、航天电子、中航光电、广联航空、超捷股份、铂力特（不构成具体投资建议）
总体总结
主题正文
- 【东财策略】主题投资——长十乙可回收成功，重视商业航天配置
- 区别于SpaceX猎鹰9依靠着陆腿垂直硬着陆路线，长十乙通过栅格舵进行姿态控制，发动机反推减速后，由部署在着陆海域的柔性网系进行捕获回收。
- 这一技术方案的核心优势在于：1）着陆精度要求更低，受海浪影响小，可在较大范围内捕获；
- 过去一次性火箭的高单价制约数万颗低轨卫星组网进度，成本下行后，千帆、GW、鸿鹄等国家级星座批量发射具备明确经济性，卫星制造、星上载荷、地面运维全链条需求有望迎来全面释放。
- 本次可回收试验成功后，实现航班化高频发射的桎梏打破，破除运力瓶颈，而网捕回收流程简化箭体检修周期，搭配海南商业航天发射场专属工位，国内大运力发射频次将实现显著提升，缓解运力短缺，形成大火箭、高复用、高频次的标准化商业发射服务能力。
- 此前商业航天板块行情以卫星互联网题材脉冲为主，长十乙完整回收验证证明低成本大运力发射具备工程可行性，市场定价逻辑或将从远期空间叙事转向订单、发射频次、成本下降带来的产业链业绩增量，板块估值中枢有望上修。
- 细分赛道上，我们认为随着运力成本的下降，未来火箭从一次性硬件售卖转向运力运营资产，而随着发射成本下降，卫星产业有望从成本约束”转向规模化扩张的主升浪时期，进而带动下游太空应用如太空算力等迎来长期价值天花板抬升。
- [太阳] 相关公司：中国卫星、国博电子、铖昌科技、臻镭科技、电科蓝天、复旦微电、陕西华达、上海沪工、中国卫通、巨力索具、广船国际、海兰信、中国船舶、海格通信、航天动力、斯瑞新材、光威复材、西部材料、应流股份、航天电子、中航光电、广联航空、超捷股份、铂力特（不构成具体投资建议）