- 腾讯通过大宗交易减持快手2.73亿股B类股份，持股比例从15.7%降至9.4%。UBS认为腾讯短期内大概率将维持该持股比例，其近期对快手可灵（Kling）的
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- 腾讯通过大宗交易减持快手2.73亿股B类股份，持股比例从15.7%降至9.4%。UBS认为腾讯短期内大概率将维持该持股比例，其近期对快手可灵（Kling）的投资重申了快手的战略价值。减持虽可能对短期市场情绪造成冲击，但快手剩余76.5亿港元的回购额度及较低的估值水平将对股价构成下行支撑。
UBS于2026年7月7日发布快手科技（1024.HK）的Fast Take快评，核心围绕腾讯大规模减持快手股份事件展开。腾讯通过大宗交易方式减持快手2.73亿股B类股份，持股比例从15.7%大幅降至9.4%。UBS认为： ：近期腾讯对快手可灵（Kling）AI产品的投资已经再次确认了快手对其的战略价值，短期内继续减持的可能性较低。 ：大股东减持可能对市场情绪带来负面影响，但快手仍有约76.5亿港元的剩余回购额度，且当前估值水平较为合理（2026E PE仅约10.5倍），为股价提供了较好的安全垫。
- 大股东减持事件解析 腾讯此次通过大宗交易（block trade）方式一次性减持2.73亿股快手B类股份，是近年来互联网行业较为罕见的单笔大规模减持操作。减持完成后，腾讯持股比例从15.7%骤降至9.4%，虽然仍为快手重要股东之一，但持股比例已显著降低。 值得关注的是，腾讯在减持前夕仍然持续加大对快手可灵（Kling）AI视频生成产品的投资和合作，这说明： 腾讯对快手在AI视频生成领域的技术能力仍持认可态度 减持更多是出于腾讯自身投资组合调整和资本回报的考虑，而非看空快手基本面 双方在AI业务层面的战略合作并未受到减持影响
- 财务预测概览 根据UBS的预测模型，快手2026-2030年的关键财务数据如下： 指标（人民币百万元）2026E2027E2028E2029E2030E 营业收入 146,836 152,500 158,483 164,228 169,713 EBIT 19,730 21,454 23,635 26,316 28,459 净利润 16,745 18,099 19,894 22,109 23,874 摊薄EPS（人民币） 3.81 4.11 4.52 5.02 5.43 EBIT利润率 13.4% 14.1% 14.9% 16.0% 16.8% UBS预计快手2026年营收增长将明显放缓（仅同比增长约2.8%），但从2027年开始盈利能力将持续改善，EBIT利润率有望从13.4%提升至2030年的16.8%。
- 现金流与资本回报 UBS模型显示： 2026年自由现金流收益率接近0%，主要因回购支出大幅增加（净债务从2025年的人民币59亿元增至2026E的206亿元） 2027年起自由现金流将快速恢复，2030年FCF收益率有望达到16.5% 公司2026E股息收益率为1.6%
- 估值水平 基于2026年7月6日HK$46.00的股价，快手估值具有吸引力： 2026E EV/EBITDA：6.4倍 2026E P/E：10.5倍 2027E P/E：9.7倍 2028E P/E：8.8倍 随着盈利能力的持续提升，估值倍数将快速下降至个位数水平。
UBS在本次快评中延续了对快手的12个月评级（具体评级未在提供文本中明确，但根据估值水平来看，UBS对快手持相对积极的态度）。从估值角度看： ，与中国互联网行业整体估值相比具备折价空间 为股价提供了明确的"政策底" **腾讯战略加持（可灵投资）**为公司AI业务发展提供保障 UBS在模型中给出2026E-2030E盈利持续增长的预测，长线投资价值显现
：腾讯持股比例仍达9.4%，后续若继续减持可能对股价造成进一步压力 ：大宗交易减持通常需要数日的市场消化期，短期内股价波动可能加大 ：若公司未能按计划执行剩余76.5亿港元回购，支撑力度将减弱 ：视频生成AI领域竞争激烈，可灵面临的国内外竞争可能影响业务前景 ：2026年营收增速预计仅约2.8%，远低于此前年份，主营业务面临增长瓶颈 ：宏观经济不确定性可能影响广告主投放意愿及电商GMV增长 ：中概股及互联网行业监管政策的变化可能带来不确定性
总体总结
主题正文
- UBS于2026年7月7日发布快手科技（1024.HK）的Fast Take快评，核心围绕腾讯大规模减持快手股份事件展开。
- ：近期腾讯对快手可灵（Kling）AI产品的投资已经再次确认了快手对其的战略价值，短期内继续减持的可能性较低。
- ：大股东减持可能对市场情绪带来负面影响，但快手仍有约76.5亿港元的剩余回购额度，且当前估值水平较为合理（2026E PE仅约10.5倍），为股价提供了较好的安全垫。
- 值得关注的是，腾讯在减持前夕仍然持续加大对快手可灵（Kling）AI视频生成产品的投资和合作，这说明：
- UBS预计快手2026年营收增长将明显放缓（仅同比增长约2.8%），但从2027年开始盈利能力将持续改善，EBIT利润率有望从13.4%提升至2030年的16.8%。
- UBS在模型中给出2026E-2030E盈利持续增长的预测，长线投资价值显现
- ：2026年营收增速预计仅约2.8%，远低于此前年份，主营业务面临增长瓶颈
- ：宏观经济不确定性可能影响广告主投放意愿及电商GMV增长