- 截至7月5日当周，50城新房登记销售环比明显改善，同比转正至+22%（前一周为-11%），年初至今同比仍为-11%。一线城市新房销售同比-6%（前值-19%
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- 截至7月5日当周，50城新房登记销售环比明显改善，同比转正至+22%（前一周为-11%），年初至今同比仍为-11%。一线城市新房销售同比-6%（前值-19%），二线城市+29%（前值-13%），三线城市+22%（前值+10%）。10城二手房销售同比+4%（前值-1%），年初至今+5%。总去化率回升至68%（前值53%），一线城市去化率高达90%。中原六城二手房挂牌价指数为16.7%，一线城市中介指数回升至54.7。整体行业展望维持'In-Line'（中性）。
本报告为摩根士丹利发布的，对截至2025年7月5日当周的中国房地产市场高频数据进行跟踪分析。核心结论是：——50城新房登记销售同比由前一周的-11%大幅反弹至+22%，显示短期需求出现脉冲式回升；但年初至今累计同比仍为-11%，说明全年整体市场尚未走出低谷。摩根士丹利对行业维持**"In-Line"（中性）** 的行业展望评级。
一、新房销售（一手房）：环比大幅改善 50个主要城市的新房登记销售数据表现亮眼： ：周度销售同比 （前一周为-11%），年初至今同比为 。 ：同比 ，降幅较前一周的-19%大幅收窄。 ：同比 （前值-13%），增长最为强劲。 ：同比 （前值+10%），延续改善势头。 各线城市均出现回暖，尤其是二线和三线城市的反弹幅度最为显著，表明本轮改善并非个别城市现象。 二、二手房销售：温和回暖 10个重点城市的二手房登记销售数据： ：同比 （前值-1%），年初至今同比为 。 ：同比 （前值持平）。 ：同比 （前值-0.4%）。 一线城市二手房表现优于二线，显示出存量市场的活跃度优于增量市场。 三、去化率（认购率）：显著回升 ：（前值53%）。 ：（前值58%），表现极为强劲。 ：（前值53%）。 去化率的大幅回升意味着开发商新推盘项目的销售转化效率显著提升，一线城市90%的去化率尤其值得关注。 四、价格与中介活动指标 ：（前值17.0%），仍处于下行通道，但跌势略有放缓。 ：（前值51.6），房地产中介活跃度有所提升。 价格指数仍处于负区间，说明市场对房价的预期尚未完全修复，但中介活跃度的提升暗示市场交易意愿在增强。
摩根士丹利维持对中国房地产板块的 行业展望评级。 ： 短期数据（周度销售、去化率、中介指数）显示市场出现阶段性回暖迹象，可能与季节性因素、6月底房企冲刺业绩、以及政策预期改善有关。 但年初至今累计销售仍为负增长（-11%），价格指数持续下行，表明。 投资者应将短期数据改善视为单个因素，而非全面反转的信号。
：周度数据波动较大，单周大幅反弹可能是低基数或季节性因素导致，需观察后续2-3周数据是否延续。 ：中原挂牌价指数仍处于下行通道，若房价预期持续走弱，可能压制购房意愿。 ：一线城市去化率高达90%但三线城市表现参差不齐，区域分化可能影响整体复苏节奏。 ：房地产行业对政策高度敏感，若后续政策力度不及预期，市场情绪可能再度转弱。 ：开发商资金链、土地市场表现等供给端指标在本报告中未充分覆盖，仍是中期风险来源。
总体总结
主题正文
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- 截至7月5日当周，50城新房登记销售环比明显改善，同比转正至+22%（前一周为-11%），年初至今同比仍为-11%。
- 核心结论是：——50城新房登记销售同比由前一周的-11%大幅反弹至+22%，显示短期需求出现脉冲式回升；
- 去化率的大幅回升意味着开发商新推盘项目的销售转化效率显著提升，一线城市90%的去化率尤其值得关注。
- 价格指数仍处于负区间，说明市场对房价的预期尚未完全修复，但中介活跃度的提升暗示市场交易意愿在增强。
- 短期数据（周度销售、去化率、中介指数）显示市场出现阶段性回暖迹象，可能与季节性因素、6月底房企冲刺业绩、以及政策预期改善有关。
- 但年初至今累计销售仍为负增长（-11%），价格指数持续下行，表明。
- 投资者应将短期数据改善视为单个因素，而非全面反转的信号。
- ：一线城市去化率高达90%但三线城市表现参差不齐，区域分化可能影响整体复苏节奏。