紫光股份持续表现，空间展望 ☀ 紫光自6月底深度以来持续表现，主要系1）锐捷26H1业绩超预期，验证交换机行业景气度；2）26h2超节点有望放量，网络、连接等I

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紫光股份持续表现，空间展望

☀ 紫光自6月底深度以来持续表现，主要系1）锐捷26H1业绩超预期，验证交换机行业景气度；2）26h2超节点有望放量，网络、连接等ICT产业链同步受益。后续空间展望，可比公司对应27年PE40倍，紫光估值性价比仍在。

☀增持新华三，强化核心资产。紫光股份现持有新华三87.98%股份，预计未来将全部控股。26Q1紫光股份实现营业收入279.8亿元，同比增长34.6%；归母净利润7.9亿元，同比增长126.1%；我们预计26Q2紫光业绩实现可观同环比增长。

☀全球AI服务器需求高增。受益于AI Capex增加， 2025年，全球AI服务器市场规模3097亿美元，YoY+117%。白盒趋势显著，公司通过联合研发模式协助云厂商开发自有生态内的交换机，新华三在国内数据中心交换机市场中位居头部。

总体总结

主题正文

1. ☀ 紫光自6月底深度以来持续表现，主要系1）锐捷26H1业绩超预期，验证交换机行业景气度；
2. 后续空间展望，可比公司对应27年PE40倍，紫光估值性价比仍在。
3. 紫光股份现持有新华三87.98%股份，预计未来将全部控股。
4. 26Q1紫光股份实现营业收入279.8亿元，同比增长34.6%；
5. 归母净利润7.9亿元，同比增长126.1%；
6. 我们预计26Q2紫光业绩实现可观同环比增长。
7. 受益于AI Capex增加， 2025年，全球AI服务器市场规模3097亿美元，YoY+117%。
8. 白盒趋势显著，公司通过联合研发模式协助云厂商开发自有生态内的交换机，新华三在国内数据中心交换机市场中位居头部。