❗【天风电新】AIDC缺电：前期市场误判缺电程度，看好板块重估机会-0705 ——————————— 前期板块调整，核心是交易风格（先交易强现实&涨价），而不是

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❗【天风电新】AIDC缺电：前期市场误判缺电程度，看好板块重估机会-0705 ——————————— 前期板块调整，核心是交易风格（先交易强现实&涨价），而不是基本面：5年维度，缺电仍将是制约AIDC装机的最大瓶颈，当前时点看好市场对缺电板块的重新定价。

⭐️数据出发，发电设备紧缺程度 1、Sightline：截至26Q1数据，26-28年计划竣工16、21.5、37GW，实际开工量仅5、6.3、4.5GW，阻碍包括电网接入瓶颈、变压器缺货等。

2、Cleanview：25年初至今，全美已识别自建主电源AIDC项目90GW，其中预计至26年底仅3GW投运。

从两个数据看，缺主电源设备、缺变压器是制约AIDC装机的最主要因素。

⭐️首推：主电源产能弹性最大的SOFC、气发前期这两个环节跌得最多，本质是市场错判28-30年不缺电、认为气发、SOFC两个边际发电机组会被最先挤出。

反过来看，我们对缺电程度的判断：SOFC 28、30年预计装机量7、15GW；中国气发（最后一道边际供给）预计出货量26、41GW，才能满足28-30年北美AIDC装机。

首推量、利润弹性最大的SOFC产业链【潍柴动力】、【春晖智控】、【振华股份】、【三环集团】、【京泉华】。

继续看好：气发、燃机产业链【联德股份】、【天润工业】、【银轮股份】、【中原内配】。

变压器出海【思源电气】、【安靠智电】。

燃气轮机【东方电气】、【上海电气】。

主题正文

❗【天风电新】AIDC缺电：前期市场误判缺电程度，看好板块重估机会-0705
前期板块调整，核心是交易风格（先交易强现实&涨价），而不是基本面：5年维度，缺电仍将是制约AIDC装机的最大瓶颈，当前时点看好市场对缺电板块的重新定价。
1、Sightline：截至26Q1数据，26-28年计划竣工16、21.5、37GW，实际开工量仅5、6.3、4.5GW，阻碍包括电网接入瓶颈、变压器缺货等。
2、Cleanview：25年初至今，全美已识别自建主电源AIDC项目90GW，其中预计至26年底仅3GW投运。
前期这两个环节跌得最多，本质是市场错判28-30年不缺电、认为气发、SOFC两个边际发电机组会被最先挤出。
反过来看，我们对缺电程度的判断：SOFC 28、30年预计装机量7、15GW；
中国气发（最后一道边际供给）预计出货量26、41GW，才能满足28-30年北美AIDC装机。
首推量、利润弹性最大的SOFC产业链【潍柴动力】、【春晖智控】、【振华股份】、【三环集团】、【京泉华】。