【广发环保 陈龙&郭鹏】“十五五”循环政策发布，重视再生、AI转型方向 建议关注 大地海洋、盈峰环境、浙富控股、圣元环保、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等 循环经
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【广发环保 陈龙&郭鹏】“十五五”循环政策发布，重视再生、AI转型方向
建议关注 大地海洋、盈峰环境、浙富控股、圣元环保、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等
循环经济顶层设计落地，8万亿市场关注金属再生、回收等赛道 发改委印发《》，明确：1）到2030年主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链：1）回收体系：大地海洋、中再资环等；2）再生资源：浙富控股、高能环境、英科再生、朗坤科技、山高环能等；3）绿色蒸汽：瀚蓝环境、光大环境等；4）绿色甲醇：中国天楹、华光环能、复洁环保等。
重视中报绩优个股——盈峰环境、山高环能、浙富控股等公司 1）盈峰环境 等转型AI成果突出公司：截至26Q1，盈峰算力租赁对应资产科目长期应收款+使用权资产规模已达73.46亿元，对盈峰智能清洁科技、盈峰智算担保额度新增至106亿元，项目扩张节奏明显提速。预计半年报公司在智云计算相关收入、资产规模仍将快速增长； 2）高能环境、浙富控股 等，上半年高企金属价格让此类企业充分受益于低价库存的利润兑现，以及部分龙头还具备扩产逻辑，Q2业绩有望维持Q1高景气状态； 3）山高环能、朗坤科技 等废油脂资源化公司，受益于上半年油价的上涨，以及各家废油脂资源化企业自身UCO量的提升，Q2有望兑现量价齐升。下游SAF产能的快速扩张也将提升对于UCO的需求量，提高板块景气程度。
固废低估值高股息、算电协同打开估值重构空间 分红提升逻辑兑现，21-25年固废水务样本股平均分红比率由29.5%提升至45.3%、股息率由3.17%提升至4.15%，按照我们预测固废水务重点公司26PE仅7~13X，处于历史低位，安全边际充足；炉渣资源化、绿色蒸汽、算电协同等增量业务有望持续贡献业绩弹性，板块兼具业绩稳健、高分红、低估值特征，是值得被市场关注的算电协同优质绿电资产。
总体总结
主题正文
- 建议关注 大地海洋、盈峰环境、浙富控股、圣元环保、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等
- 发改委印发《》，明确：1）到2030年主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。
- 议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链：1）回收体系：大地海洋、中再资环等；
- 1）盈峰环境 等转型AI成果突出公司：截至26Q1，盈峰算力租赁对应资产科目长期应收款+使用权资产规模已达73.46亿元，对盈峰智能清洁科技、盈峰智算担保额度新增至106亿元，项目扩张节奏明显提速。
- 预计半年报公司在智云计算相关收入、资产规模仍将快速增长；
- 2）高能环境、浙富控股 等，上半年高企金属价格让此类企业充分受益于低价库存的利润兑现，以及部分龙头还具备扩产逻辑，Q2业绩有望维持Q1高景气状态；
- 分红提升逻辑兑现，21-25年固废水务样本股平均分红比率由29.5%提升至45.3%、股息率由3.17%提升至4.15%，按照我们预测固废水务重点公司26PE仅7~13X，处于历史低位，安全边际充足；
- 炉渣资源化、绿色蒸汽、算电协同等增量业务有望持续贡献业绩弹性，板块兼具业绩稳健、高分红、低估值特征，是值得被市场关注的算电协同优质绿电资产。