【天风金属&新材料】天山铝业26中报预告点评：经营利润符合预期，补税拖累业绩20260705 ☀️业绩预告：公司预计26H1实现归母净利润42亿元，同比+101
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【天风金属&新材料】天山铝业26中报预告点评：经营利润符合预期，补税拖累业绩20260705
☀️业绩预告：公司预计26H1实现归母净利润42亿元，同比+101.5%；实现扣非净利润40.9亿元，同比+108.6%。其中Q2实现归母净利润19.8亿元，环比-10.7%，主要受补税影响，Q2补了25年和26H1的所得税，税率15%—>25%，影响6-7亿，若加回26Q2经营利润26-27亿则符合预期。
【量】预计Q1/Q2电解铝产量分别为31/33万吨，全年产量指引135万吨。新产能第一条线12万吨去年11月开始投产，今年2月已达产；第二条线12万吨4月开始投产，预计7月满产。
【价&盈利】价格端，电解铝26Q1/Q2均价分别为2.4/2.42w，Q2环比微增213元。盈利端，我们测算Q2公司一体化完全成本约在1.26w，环比基本持平，Q2电解铝单吨净利约在7500元（考虑税收变化后在6600元）
【税收】天铝有限（电解铝）去年高新技术企业15%税收优惠到期，今年重新申报，目前没有批下来，Q2按照25%税率补了25年和26H1的所得税，影响6-7亿。石河子铝箔和其他的还是按照15%缴税。
投资建议：公司经营利润正常兑现，26年铝价2.35w/氧化铝2700的假设下，预计公司归母净利润85亿，对应估值6.2x。公司本周公告拟2-3亿元回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励，分红比例也有望进一步提升，量增+一体化降本+提分红优质电解铝标的，建议积极关注。
总体总结
主题正文
- 【天风金属&新材料】天山铝业26中报预告点评：经营利润符合预期，补税拖累业绩20260705
- ☀️业绩预告：公司预计26H1实现归母净利润42亿元，同比+101.5%；
- 其中Q2实现归母净利润19.8亿元，环比-10.7%，主要受补税影响，Q2补了25年和26H1的所得税，税率15%—>25%，影响6-7亿，若加回26Q2经营利润26-27亿则符合预期。
- 【量】预计Q1/Q2电解铝产量分别为31/33万吨，全年产量指引135万吨。
- 【价&盈利】价格端，电解铝26Q1/Q2均价分别为2.4/2.42w，Q2环比微增213元。
- 【税收】天铝有限（电解铝）去年高新技术企业15%税收优惠到期，今年重新申报，目前没有批下来，Q2按照25%税率补了25年和26H1的所得税，影响6-7亿。
- 投资建议：公司经营利润正常兑现，26年铝价2.35w/氧化铝2700的假设下，预计公司归母净利润85亿，对应估值6.2x。
- 公司本周公告拟2-3亿元回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励，分红比例也有望进一步提升，量增+一体化降本+提分红优质电解铝标的，建议积极关注。