【天风金属&新材料】能源金属周观点更新20260705 利空逐步落地，锂权益与商品震荡反弹。价格端，锂矿权益指数周度累计修复+5.4%；LC主力合约从15.02
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【天风金属&新材料】能源金属周观点更新20260705
利空逐步落地，锂权益与商品震荡反弹。价格端，锂矿权益指数周度累计修复+5.4%；LC主力合约从15.02w反弹至16.88w，周度累计+12.36%。库存端，延续去库，小样本库存环比-1239吨至94573吨，大样本库存环比-2155吨至127804吨；注册仓单4.8w、环比-0.03w，期货总持仓56.5w、环比-3.5w，主力持仓41.3w、环比-3.1w。
▪️美国“金库计划”后，国防战略物资采购体系对锂发出进一步采购。 7月2日，据报道美国国防部后勤局（DLA）计划通过一项为期五年、固定价格的合同，采购最多35,641,599磅（约16,167吨）的电池级碳酸锂用于国家国防储备，合同最高价值达3亿美元。年化3k吨量级，虽然整体量并不大，但这是我们一直提示的美国动作——安全备货以及掌握价格的主动权。7月3日，三部门公告自2027年1月1日起调整车船税优惠政策，1）取消纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策；2）纯电动乘用车、燃料电池乘用车不属于车船税的征税范围，不征收车船税。整体对纯电车影响有限。
▪️供需偏紧的事实不应被情绪主导。往后看，海外供给问题后续仍存较大不确定性，南美盐湖进入冬季、厄尔尼诺等天气扰动下的季节性减产等。国内宜春其余四座核心矿山存在减停产预期，以及枧下窝复产进度不如市场预期。需求侧应该更多信心，下游锂电需求7月排产电池环增，叠加后续旺季备货和退税抢出口。年内仍旧维持供需紧张格局，任何供需两端的微小变化，均会成为板块催化。
此前市场过度悲观交易jxw复产，利空落地后板块反弹幅度显著。往后看，真正的供需成色有望进一步打开上行空间。随着中报业绩预披露窗口临近，锂矿板块的业绩弹性有望持续兑现，并维持高增。建议关注供给端弹性显著以及业绩确定性较强的国内资源标的：【国城矿业】、【盛新锂能】、【盐湖股份】、【天华新能】；锂贝塔修复关注【赣锋锂业】、【天齐锂业】、【大中矿业】、【中矿资源】等。
总体总结
主题正文
- 价格端，锂矿权益指数周度累计修复+5.4%；
- 库存端，延续去库，小样本库存环比-1239吨至94573吨，大样本库存环比-2155吨至127804吨；
- 注册仓单4.8w、环比-0.03w，期货总持仓56.5w、环比-3.5w，主力持仓41.3w、环比-3.1w。
- 7月2日，据报道美国国防部后勤局（DLA）计划通过一项为期五年、固定价格的合同，采购最多35,641,599磅（约16,167吨）的电池级碳酸锂用于国家国防储备，合同最高价值达3亿美元。
- 年化3k吨量级，虽然整体量并不大，但这是我们一直提示的美国动作——安全备货以及掌握价格的主动权。
- 7月3日，三部门公告自2027年1月1日起调整车船税优惠政策，1）取消纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策；
- 国内宜春其余四座核心矿山存在减停产预期，以及枧下窝复产进度不如市场预期。
- 建议关注供给端弹性显著以及业绩确定性较强的国内资源标的：【国城矿业】、【盛新锂能】、【盐湖股份】、【天华新能】；