江波 首发公众号：思维纪要社 龙业绩炸裂，存储怎么看？ 📮模组：江波龙业绩之后，应该思考什么？ 🔥江波龙Q2业绩持续超预期，约62亿利润。环比Q1增长62%，同
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江波 首发公众号：思维纪要社 龙业绩炸裂，存储怎么看？
📮模组：江波龙业绩之后，应该思考什么？ 🔥江波龙Q2业绩持续超预期，约62亿利润。环比Q1增长62%，同比+3635%。业绩周末的“出圈”已证明了超市场预期的程度。短期看市场资金定价偏好， 当前的模组犹如3月美伊冲突的模组 ，AI叙事分歧，宏观不确定性，资金避险属性增强。在此情形下，模组有涨价，涨价能反映业绩，PE估值不足15倍，无须担忧技术变革扰动。 “科技避险资产属性”将再提升。感兴趣的领导可以复盘下3月，佰维存储发布1-2月经营数据时，估值与股价的演绎。 🔥要说不同， 当前模组厂多了业绩的可持续性的分歧。我们产业链调研，Q2各模组厂均有积极控制出货，所以Q2利润更多为涨价贡献，出货节奏整体稳健，业绩持续性良好。且存储长协在固化原厂EPS的同时，亦锁定模组厂中长期业绩。业绩+估值均有望“周期切成长”。
📮利基存储：业绩开始反映利润，27年量价齐升。 🔥当下利基存储业绩刚刚开始显现在业绩端，我们持续强调当下利基存储板块是“此前已涨价，涨价完整放映至Q2业绩”的 强现实板块。参考我们0527提出的“存储估值四阶段”，利基存储当下仅演绎至第二阶段 ：Q1业绩初步反映业绩，Q1涨价（nor、利基NAND）开始反映Q2业绩。 后续的第三阶段是： Q2业绩披露后，明年利润逐渐清晰，考虑量不减/价增。至少可以按Q4利润×4线性外推。 🔥周末某存储厂传闻产能波动，但实际为产线升级改造的短期波动。是存储产能正常的短期扰动， 不能作为明年出货量下降的预测依据。 如若市场过度反映，调整即买点。 坚定看好利基存储。
总体总结
主题正文
- 🔥江波龙Q2业绩持续超预期，约62亿利润。
- 环比Q1增长62%，同比+3635%。
- 短期看市场资金定价偏好， 当前的模组犹如3月美伊冲突的模组 ，AI叙事分歧，宏观不确定性，资金避险属性增强。
- 我们产业链调研，Q2各模组厂均有积极控制出货，所以Q2利润更多为涨价贡献，出货节奏整体稳健，业绩持续性良好。
- 📮利基存储：业绩开始反映利润，27年量价齐升。
- 🔥当下利基存储业绩刚刚开始显现在业绩端，我们持续强调当下利基存储板块是“此前已涨价，涨价完整放映至Q2业绩”的 强现实板块。
- 参考我们0527提出的“存储估值四阶段”，利基存储当下仅演绎至第二阶段 ：Q1业绩初步反映业绩，Q1涨价（nor、利基NAND）开始反映Q2业绩。
- 后续的第三阶段是： Q2业绩披露后，明年利润逐渐清晰，考虑量不减/价增。