【tfjx】市场风格切换，建议重视出海链相关低估值标的 [太阳]从今年出海链整体表现来看，除4月份业绩期有所反弹，在关税+汇率+加息+原材料的四重压力下，其他时
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【tfjx】市场风格切换，建议重视出海链相关低估值标的
[太阳]从今年出海链整体表现来看，除4月份业绩期有所反弹，在关税+汇率+加息+原材料的四重压力下，其他时间板块均在调整中。我们认为，目前这几种压制因素均有所缓和，且考虑到市场风格切换，建议关注整体低估值的出海链板块。
1、从边际变化来看：汇兑Q2不会比Q1更差；关税已趋于稳定，且各公司均有能力抵御关税波动；美联储方面加息预期逐步降温，我们认为长期主旋律仍会是降息；原材料方面，除铜外均从高位下降。 2、从公司层面，各出海各公司优秀的经营能力及抗压能力决定了公司本身就具备投资价值。我们重点跟踪的几家公司从26Q1各出海链公司业绩及汇兑来看，复原汇兑损失后，头部出海链公司实际业绩均有不错的表现。以巨星科技、浙江鼎力、浩洋股份为例，26Q1 复原汇兑损失后增速分别为28%/37%/3.8%。我们认为，海外实际需求情况比市场预期的要更好，AI基建、非美地区需求等或带动整体需求提升。
建议关注： [庆祝]浙江鼎力：1、汇率变动：市场已充分预估公司美元汇兑影响，此外公司在财务端开展套保操作。2、关税影响：232关税有部分影响，但公司有着充足的应对关税变化的经验。公司有望退回约5000万美金的关税（Q2来不及退回因为有双反关税公司排序靠后，预计下半年退）。此外公司新品定价已包含关税因素，客户易接受；老产品价格协商调整。3、各地区来看：美国需求端持续向好，数据中心催生剪叉车新需求，结合拉斯维加斯展会反馈，2026年美国有望实现20%增长。头部JLG、GENIE在手订单均底部向上。欧洲市场：保持稳定，26年预期同比略增。新兴市场：增速为全球各区域最快，中东、巴西表现突出，设备需求具备持续性。4、工厂产能仍然偏紧，加班加点；5、目前公司26年PE仅12X，近五年12%分位数左右，底部持续推荐！
[庆祝]巨星科技：1、受AI等需求拉动，4月份北美五金店销售同比增幅达13%。下游重新整理，美国市场中36%的建筑和16%的工业受到了AI基建投资的大规模拉动，不能仅看房地产需求；公司算力存储箱柜、电力工具（涉及新建及维护）、储能等设备有望快速增长。2、公司传统手工具贸易摩擦背景下份额有望持续提升，电商渠道持续高增；3、电动工具毛利率逐步提升，第二曲线逐步兑现，去年下半年受行业影响增速降低，预计今年起维持增速；4、关税：核心产品如存储箱柜、算力柜等已被豁免232关税，整体税率相比2025年明显下降，自有品牌退税千万美元，部分已在Q2有所体现；5、公司目前东南亚排单依然饱满，Q3有新产能投产，而国内产能利用率有所提升。5、当前估值15X，近五年28%分位数左右，建议重点关注。
[红包]其他建议关注：绿田机械、常润股份、银都股份等。
总体总结
主题正文
- 我们认为，目前这几种压制因素均有所缓和，且考虑到市场风格切换，建议关注整体低估值的出海链板块。
- 我们重点跟踪的几家公司从26Q1各出海链公司业绩及汇兑来看，复原汇兑损失后，头部出海链公司实际业绩均有不错的表现。
- [庆祝]浙江鼎力：1、汇率变动：市场已充分预估公司美元汇兑影响，此外公司在财务端开展套保操作。
- 3、各地区来看：美国需求端持续向好，数据中心催生剪叉车新需求，结合拉斯维加斯展会反馈，2026年美国有望实现20%增长。
- 下游重新整理，美国市场中36%的建筑和16%的工业受到了AI基建投资的大规模拉动，不能仅看房地产需求；
- 3、电动工具毛利率逐步提升，第二曲线逐步兑现，去年下半年受行业影响增速降低，预计今年起维持增速；
- 4、关税：核心产品如存储箱柜、算力柜等已被豁免232关税，整体税率相比2025年明显下降，自有品牌退税千万美元，部分已在Q2有所体现；
- 5、当前估值15X，近五年28%分位数左右，建议重点关注。