🔥📈【国盛能源电力】 电力2026年中期策略:算电共振，电价筑底，重塑新周期 ————————————— [太阳] 预计2026年全社会用电增速5.3%，电力弹
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🔥📈【国盛能源电力】 电力2026年中期策略:算电共振，电价筑底，重塑新周期 ————————————— [太阳] 预计2026年全社会用电增速5.3%，电力弹性系数为1.06。需求端，2026年1-4月全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%，Q1电力消费弹性系数回升至1.04，二产用电与新兴产业为主要支撑。供给端，厄尔尼诺气候成为夏季电力供需好转的重要催化，部分地区代理电价环比持续修复，广东江苏5月电价显著反弹。
[太阳] 算电协同推动板块价值重估。“电-算-Token”路径赋予电力价值增长空间达22.0倍至162.4倍，算力中心预计成为我国电力需求端重要增量。算电协同国家级政策频出，多个算力枢纽节点加速推进算电协同项目落地， 建议关注算电一体化运营商、算力枢纽对应区域绿电运营商以及电网升级与智能调度相关企业。
[太阳] 火电：容量电价全面上调，供需偏紧下兜底价值凸显。煤电容量电价全面提升叠加辅助市场扩容，行业供需整体偏紧背景下，火电兜底价值凸显。建议关注1️⃣煤电一体化企业、长协煤签订比例高的火电龙头包括 国电电力、新集能源、陕西能源、淮河能源、华能蒙电2️⃣关注电价有望率先修复区域及全国综合运营商，如 华能国际、宝新能源、皖能电力等。
[太阳] 绿电：风电优于光伏，2027有望迎来机制电价拐点。量的角度，今年一季度风光消纳仍承压；价的角度，大部分省份2026机制电价低于燃煤基准，风电机制电价高于光伏。2027有望迎来机制电价拐点，建议关注绿电龙头和区域电价相对稳定的新能源运营商，包括 龙源电力、新天绿色能源、大唐新能源等。
[太阳] 核电：政策托底量价，2026年密集投产。辽宁率先明确核电机制电价安排，托底70%电量，广西同步实施差价合约机制，核电入益稳定机制初步形成，托底政策静待全国铺开。2026年为双寡头重要投产拐点，成长性逐步兑现，建议关注 中国核电、中国广核。
[太阳] 水电：坚持长期主义，高分红底仓价值突出。水电整体价格更稳，盈利波动低，长江电力股息率与十年期国债收益率的息差提升至1.62%。建议关注具有更高的分红比例的水电龙头，包括 长江电力、华能水电以及川投能源等。
[太阳] 燃气：全球供给波动增大，关注具有国际长协保供的城燃龙头。地缘冲突推升LNG价格，短期美国长协天然气价格凸显优势。国内国产气量逐年提升，龙头城燃收益率仍有提升空间。建议关注拥有国际长协、FOB资源、海外转售或国内外调度能力的燃气企业，在国际气价大幅波动时弹性最大，包括 新奥股份、新奥能源、深圳燃气、佛燃能源。
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总体总结
主题正文
- 需求端，2026年1-4月全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%，Q1电力消费弹性系数回升至1.04，二产用电与新兴产业为主要支撑。
- “电-算-Token”路径赋予电力价值增长空间达22.0倍至162.4倍，算力中心预计成为我国电力需求端重要增量。
- 算电协同国家级政策频出，多个算力枢纽节点加速推进算电协同项目落地， 建议关注算电一体化运营商、算力枢纽对应区域绿电运营商以及电网升级与智能调度相关企业。
- 建议关注1️⃣煤电一体化企业、长协煤签订比例高的火电龙头包括 国电电力、新集能源、陕西能源、淮河能源、华能蒙电2️⃣关注电价有望率先修复区域及全国综合运营商，如 华能国际、宝新能源、皖能电力等。
- 2027有望迎来机制电价拐点，建议关注绿电龙头和区域电价相对稳定的新能源运营商，包括 龙源电力、新天绿色能源、大唐新能源等。
- 2026年为双寡头重要投产拐点，成长性逐步兑现，建议关注 中国核电、中国广核。
- 建议关注具有更高的分红比例的水电龙头，包括 长江电力、华能水电以及川投能源等。
- 建议关注拥有国际长协、FOB资源、海外转售或国内外调度能力的燃气企业，在国际气价大幅波动时弹性最大，包括 新奥股份、新奥能源、深圳燃气、佛燃能源。