[玫瑰]银轮股份调研更新：全面超预期，液冷及电源业务按下加速键！ 业绩层面： 1） Q2业绩超预期，Q2营收预计可实现近47亿元，海外业务机发电业务贡献核心收入
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[玫瑰]银轮股份调研更新：全面超预期，液冷及电源业务按下加速键！
业绩层面： 1） Q2业绩超预期，Q2营收预计可实现近47亿元，海外业务机发电业务贡献核心收入及利润弹性！ 2） 第三成长曲线中地热、储能、充电桩等传统数字能源业务将有望长期保持50%增速。
发电业务： 1） 冷却包出货量及27年展望：6月单月已实现300台出后，Q2预计实现出货800-900台。展望26年全年，发电机冷却包业务预计可实现3000+台出货，27年可实现8000台左右出货！ 2） 冷却包下游客户开拓：除卡特彼勒外，当前已获得MTU、康明斯、科勒等客户订单，国内潍柴等客户均拓展顺利，近期将开启产品测试！ 3） 尾气处理：燃气发电机尾气处理业务预计于Q4开启交付，当前产能可达年化1000台，但后续产能规划持续扩张。 4） 发电业务价值量展望：当前冷却包+尾气处理预计ASP为18万美金，公司明确当前在拓展除冷却包和尾气处理之外的产品线，预计9月落地，后续ASP将超过30万美金！
液冷业务： 1） 板式换热器进度超预期：原定于9月开启小批量的板式换热器业务，由于全球换热器供给侧产能受限，供不应求的现状，公司板式换热器的小批量将提前至7月开始！ 2） 下游终端客户覆盖：目前在积极推进H和G的板式换热器业务！CDU厂商覆盖台厂及大陆厂商多家企业！ 3） 液冷品类布局超预期：除板式换热器之外，公司当前在积极拓展冷板业务，当前，公司冷板业务已完成下游客户对接，积极推进广深客户合作，将成为公司液冷业务新的增长曲线！
机器人： 1） 业务进展：已进入实质性交付阶段，产品包括关节及其他产品，已有订单开始交付，客户包括国内及海外客户。 2） 价值量： 单机价值量远超预期，初步估算已达十几万级别（小批量阶段），价值量大主要体现在各种关节和连接件。
[太阳]新业务多点开花，千亿银轮加速！ 26年全年业绩展望：收入目标180亿+，利润目标12亿左右，对应市值250亿！ 发电业务27年展望：冷却包预计8000台出货对应20亿元收入；尾气处理及后续拓展新的业务ASP约30万美金，保守以1000台计算，对应20亿元收入。综合收入40亿+，12亿利润对应400亿市值！ 液冷业务：以H及G需求看，预计H 27年板式换热器需求约4万台，银轮获得60%份额对应2.4万台；预计G 27年板式换热器需求14万台，银轮获得30%份额对应4万台。综合6.4万台，约30亿收入，假设25%净利率，对应7.5亿利润，支撑250以市值！ 机器人业务：以当前业务布局，可展望150亿市值！ [礼物]安全边际足，AIDC液冷+电源贡献翻倍空间，持续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 1） Q2业绩超预期，Q2营收预计可实现近47亿元，海外业务机发电业务贡献核心收入及利润弹性！
- 1） 冷却包出货量及27年展望：6月单月已实现300台出后，Q2预计实现出货800-900台。
- 2） 冷却包下游客户开拓：除卡特彼勒外，当前已获得MTU、康明斯、科勒等客户订单，国内潍柴等客户均拓展顺利，近期将开启产品测试！
- 3） 尾气处理：燃气发电机尾气处理业务预计于Q4开启交付，当前产能可达年化1000台，但后续产能规划持续扩张。
- 4） 发电业务价值量展望：当前冷却包+尾气处理预计ASP为18万美金，公司明确当前在拓展除冷却包和尾气处理之外的产品线，预计9月落地，后续ASP将超过30万美金！
- 3） 液冷品类布局超预期：除板式换热器之外，公司当前在积极拓展冷板业务，当前，公司冷板业务已完成下游客户对接，积极推进广深客户合作，将成为公司液冷业务新的增长曲线！
- 1） 业务进展：已进入实质性交付阶段，产品包括关节及其他产品，已有订单开始交付，客户包括国内及海外客户。
- 液冷业务：以H及G需求看，预计H 27年板式换热器需求约4万台，银轮获得60%份额对应2.4万台；